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2026-02-04 19:01来自 Android

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2026-07-03 19:26来自 Android

【JPM：Flows and Liquidity_AI轮动的必要性】 自去年九月以来，半导体股票（即AI芯片和内存制造商）相对于超大规模云服务商（即AI云服务提供商）持续且强劲的超额表现，从长期看似乎有些不可持续。这种业绩差距可能通过两种方式收敛：一种方式是，随着超大规模云服务商、AI模型提供商以及用户方在货 ​

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2026-07-01 13:10来自 Android

【JPM：背景至关重要_剖析1990年代的（美联储政策利率）中期调整】 2026/06/26 近几个月来，美联储政策预期已转向鹰派，OIS远期合约目前定价显示到10月将有一次完整加息，且到2027年3月累计紧缩幅度峰值将达38个基点。鉴于劳动力市场趋紧和通胀走强，多位FOMC成员质疑当前政策环境是否确实具有限制性 ​

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2026-06-18 09:54

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2026-06-15 09:49

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2026-06-08 16:32来自 Android

【BofA：两个回购市场的故事_股票与美债】 核心要点：股票与固收回购市场的分化呈现特殊性，并非整体美元融资环境的广泛转变。5月股票回购因杠杆需求上升、市场总规模扩大及与IPO相关的交易商额度限制而收紧。美国国债和MBS回购正趋于正常化；我们倾向于淡化近期美国国债回购利率走低的预期。 两个回 ​

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2026-06-07 17:04来自 Android

【GS：美联储今年不会降息】 我们将美联储预测中的最后两次降息推迟到2027年6月和12月。劳动力市场比我们预期的更为强劲，我们现在预计失业率只会略微上升至4.4%，这不足以产生降息的紧迫感。因此，我们认为美联储最自然的路径是将进一步降息推迟到关税、战争和AI需求的影响消退，且核心PCE通胀率接近 ​

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2026-06-07 16:08来自 Android

【GS：评估（美股）市场狂热程度】 近期股市涨势的迅猛程度引发了投资者对牛市持续性的担忧，并促使人们寻找市场见顶的信号。自3月底以来，人工智能（AI）动能推动标普500指数上涨13%，这是几十年来最迅猛的涨势之一。 投机狂热虽非精准的择时指标，但却是过去高估值、高集中度牛市见顶时的典型特征 ​

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2026-05-26 10:45

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2026-05-17 15:35来自 Android

【DB：Rasing the bar】 在我们2026年的展望中，我们预期美国国债和欧元区债券市场将出现温和抛售，10年期美债收益率达到4.45%，10年期德债收益率达到3.10%。我们的预测反映了支持收益率走高的结构性和周期性因素，但受到与AI相关风险和不确定性的抑制。六个月过去了，市场目前交易水平接近我们的预测 ​

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2026-05-15 15:21来自 Android

【JPM：核心债券基金仓位更新】 2026/05/14 随着宏观市场进入休战平衡（至少是暂时的）且收益率达到局部高点，我们借此机会评估主动管理的核心债券基金仓位自今年早些时候以来的演变。我们广泛的固定收益指数 GABI 正迈向 2022 年以来表现最差的一年，此外，主动核心债券基金年初至今未能显著跑赢指数 ​

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2026-05-11 09:57来自 Android

【JPM：原油_产业链传导机制】 原油本质上是一个实物市场——受到物流、炼化能力和库存周期性的制约，这些因素可能造成剧烈的市场失衡——但它也是全球信息效率最高的市场之一。油价以惊人的速度吸纳海量信息。这引出了一个重要问题：自战争爆发以来，尽管出现了有记录以来最严重的供应中断，布伦特原 ​

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2026-05-08 16:58来自 Android

观点精粹，报告原文，欢迎咨询

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2026-05-06 10:25来自 Android

【GS: 解码智能体经济——AI 应用与利润即将迎来的拐点】 智能体人工智能以其巨大的潜力，在不断发展的人工智能领域中崭露头角，吸引了行业从业者和投资者的广泛关注。在理想状态下，智能体人工智能能够以完全自主的方式处理目前由人类完成的各类任务。然而，智能体人工智能也可能被误导并产生反效果 ​

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2026-04-29 15:08来自 Android

【DB：截尾平均通胀率：目标指标还是趋势度量？】 在凯文·沃什的提名听证会上，一个值得注意的交流是他偏好的通胀衡量标准是"截尾平均法"。本文中，我们将探讨这类替代性指标的背景，并分析它们是否真的优于更传统的整体通胀率和核心通胀率指标。 我们发现，在低且稳定的通胀环境中，关注截尾平均通胀 ​

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2026-04-29 11:06来自 Android

【Citi: 强厄尔尼诺现象将导致ICE软商品与CBOT作物出现区域产量分化，价格波动性上升】 所有覆盖农产品的产量与生产都将面临潜在的"超级"厄尔尼诺影响——这种天气模式目前预计最早于五月形成。近代史上，强厄尔尼诺现象分别发生于1982-83年、1997-98年及2015-16年；弱厄尔尼诺现象发生频率更高但破坏 ​

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2026-04-29 11:02来自 Android

【UBS：阿联酋将退出OPEC】 阿联酋将于5月1日起退出OPEC 在一份出人意料的声明中，阿联酋今日宣布决定自2026年5月1日起退出OPEC。该国曾因产量目标分歧在过往数年间考虑退出该组织。近月来随着OPEC+达成增产协议，此类报道已销声匿迹，但这是在美伊冲突爆发前的情况。阿联酋能源部长表示，此项决定经 ​

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2026-04-28 09:07来自 Android

【BCA：稀缺性_利润的终极源泉】 核心观点：我们年初曾认为 2026 年可能重演 2000 年的市场格局。这一判断仍有实现可能，但鉴于 AI 智能体对算力需求的激增，市场出现 1999 年式泡沫性上涨的可能性正显著上升。因此，我们将建议的 12 个月权益配置从小幅低配调整为中性。当前我们对 3 个月投资期限的 ​

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2026-04-27 12:53来自 Android

【GS：成品油和原油之间的巨大价差意味着什么】 ​

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2026-04-22 16:34来自 Android

【JPM：伊朗局势时间线】 延长的停火协议将于4月22日（周三）到期，而伊朗仍控制着至关重要的霍尔木兹海峡。航运模式已经明显反映出不确定性。 上周六是冲突爆发以来航运最繁忙的一天。在伊朗于周五重新开放这一咽喉要道后，超过20艘船只通过——其中大部分是与伊朗无明显关联的小型成品油轮。到了周 ​

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2026-04-22 16:31来自 Android

【Citi 关键一周：我们估算不同前景路径下的全球石油库存与价格】 未来一周对能源市场至关重要，因为美国/以色列-伊朗停火协议将于4月22日（周三）到期。本文中我们估算若本周达成谅解备忘录/停火延期（包括因物流瓶颈、能源资产受损及产能恢复期造成的损失），原油及成品油库存总损失量；并模拟若局 ​

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2026-04-16 15:42来自 Android

【JPM：铝_步入短缺】 尽管今年铝的供需前景仍存在不确定性，但我们目前预测2026年原生铝将出现190万吨的供应缺口，这主要源于中东地区供应减少240万吨。若考虑整体市场规模，这将是自2000年以来最大的供应缺口。 这一缺口出现之际，全球可见库存约为190万吨，仅相当于9天的需求量。然而，中国持有其 ​

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2026-04-14 13:51来自 Android

BofA 4月全球基金经理调查 ​

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2026-04-14 13:29来自 Android

【DB：美股1Q26业绩_寻求四年增长新高但小幅超预期】 摘要：对于第一季度财报的初步分析师共识异常强劲，预计标普 500 指数的增长将加速至两位数中段（16%），这一水平在任何一个财报季初都极为罕见。虽然这设定了很高的标准，但我们认为这是合理的，得益于有利的宏观经济环境，周期性增长动力增强， ​

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2026-04-13 17:08来自 Android

【JPM：Oil Flash Note_调整时间线】 尽管停火协议已生效，但通过霍尔木兹海峡的航运量仍维持在四月初的水平，原因是伊朗通过新的过境规则、武力威胁以及一个不断演变但仍非官方的、与伊斯兰革命卫队相关的收费系统，加强了对海峡的控制。相互矛盾的政治表态加深了不确定性，包括白宫暗示在宣布美国对 ​

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2026-04-12 11:45来自 Android

GS周末电话会摘要：停火（如有）对大宗商品和海外权益市场意味着什么 ​

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2026-04-12 11:38来自 Android

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2026-04-10 13:20来自 Android

GS新发了两篇关于中国房地产的报告，认为未来1-2年会企稳，上海和深圳可能领先。 ​

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2026-04-07 13:19来自 Android

【GS：深度解析人工智能对劳动力市场的影响_替代与提升】 我们采用了一项衡量标准，即某一职业的工作活动受人工智能影响的程度，来追踪人工智能对劳动力市场的影响。近期研究在此基础上增加了第二维度，通过评估人工智能在执行每项工作活动时与人类劳动力的互补程度，以区分人工智能可能替代人类劳动 ​

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2026-04-06 22:20来自 Android

【DB：（美债）杠杆需求回归？】 正如我们上月所述，自年初以来，美国国债基差交易的盈利能力有所压缩，头寸也有所减轻。这部分可归因于资产管理公司（AMs）对美国国债期货的积累放缓，因为cash-futures basis从根本上源于投资者对期货相对于现货国债的过度需求。在今天的图表中，我们展示了在过去十 ​

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2026-04-06 20:32来自 Android

【UBS 来自实地：中国黄金需求可能持续】 分享见解与反馈 我们推出贵金属研究报告的新子类别——“来自实地”，旨在特别收录那些体现我们实地调研以及与各类市场参与者交流见解的报告。在第一期中，我们很高兴分享最近中国之行的心得。 宏观忧虑升温 与中国各类市场参与者的交流显示，各方对中东冲突 ​

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2026-04-03 16:33来自 Android

【GS：油价上涨与美联储加息风险】 自伊朗战争爆发以来，联邦基金利率的市场定价剧烈波动。目前市场定价显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在2026年加息的可能性约为45%（战前为12%）。但我们认为加息的可能性远低于此，原因如下： 首先，当前的供应冲击规模小于以往引发通胀问题的冲击，影响范围也更 ​

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2026-04-03 12:48来自 Android

【JPM：石油笔记_未来形势的预判】 石油市场在冲击来袭时拥有充足的库存缓冲，但这些储备正被稳步消耗。这种消耗至关重要，因为库存提供的保护作用有限。 运营最低库存是指系统开始丧失功能性的临界点——通常约为经合组织商业库存覆盖未来30天的炼油处理量。理论上，系统可在接近24天（工程最低库存 ​

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2026-03-30 16:39来自 Android

【JPM：Oil Flash Note_胡塞武装卷入冲突】 也门胡塞武装现已正式加入不断升级的中东冲突。虽然他们的参与尚不具决定性，但这在霍尔木兹海峡之外，于红海地区引入了第二个海上压力点。 最直接的影响体现在地理层面：冲突不再局限于波斯湾及霍尔木兹海峡周边，现已延伸至红海及曼德海峡——后者是全球 ​

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2026-03-29 21:58来自 Android

【BofA：在忧虑之墙上再添赤字风险】 由于《国际紧急经济权力法》裁决以及伊朗战争成本上升，赤字风险偏向上行。关税退还款可能在近期造成冲击，而与战争相关的支出则是长期风险。两者叠加可能推动明年赤字率远超GDP的6%。更高的赤字轨迹可能使财政可持续性及相关长期利率风险重回焦点。 赤字风险已 ​

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2026-03-29 21:12来自 Android

【GS：石油冲击对劳动力市场的影响】 我们采用石油供应冲击衡量指标来估算油价上涨对美国劳动力市场的影响。我们得出三点结论。首先，我们发现尽管油价上涨仍倾向于抑制就业增长并推高失业率，但其影响幅度仅为1975-1999年间的约三分之一，这可能反映了美国GDP的石油密集度降低以及国内页岩油产量激增 ​

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2026-03-27 14:18来自 Android

【JPM：Oil Flash Note_从东到西——把握全球影响的节奏】 自最后一艘油轮于2月28日驶离霍尔木兹海峡以来，全球石油体系正从流量冲击转向库存消耗问题，此时驱动影响的不仅是石油数量，更是时间节点。航程时间设定了时钟：来自海湾地区的货物抵达亚洲大约需要10-20天，首先到达印度，随后到达东北亚。 ​

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2026-03-25 15:16来自 Android

【JPM：测算油价冲击带来的潜在有色金属需求萎缩幅度】 市场焦点转向需求破坏。当前石油停产规模已升至约每日 1000 万桶，按损失量计算创下历史新高，而本周结束前原油供应削减可能接近每日 1200 万桶，这将使实物市场的供应缺口显著扩大。亚洲地区柴油供应已率先出现瓶颈，价格飙升正在抑制客运与货 ​

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2026-03-25 14:24来自 Android

【德银：伊朗局势对美元意味着什么_“石油美元”的完美风暴】 伊朗冲突留给美元的长期遗产，可能在于它考验石油美元制度根基的方式。如果这一制度的断层线进一步暴露，美元在全球贸易和储蓄中的使用以及作为全球储备货币的地位可能受到严重的后续影响。 世界之所以大量储蓄美元，很大程度上是因为要 ​

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2026-03-24 10:43来自 Android

【GS：油价走高对全球经济的影响 Brent or Broken?】 1. 我们的商品策略师目前预计霍尔木兹海峡将持续关闭至四月中旬。他们相应推迟了对布伦特原油价格峰值的预测，并认为后续价格回落速度将更为缓慢，因战略储备及其他库存需要重新补库。此外，风险仍严重倾向于更糟糕的结果，无论是峰值价格还是长期 ​

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2026-03-24 09:47来自 Android

【DB：评估短期批发融资指标重新校准对全球系统重要性银行资本的影响】 我们评估了调整全球系统重要性银行附加资本要求中短期批发融资（STWF）部分对银行资本要求的影响。我们的结论是，若降低全球系统重要性银行计算中采用的STWF系数，包括摩根士丹利和高盛在内的交易商银行将受益最大，这些银行拥有 ​

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2026-03-23 15:42来自 Android

【DB：进入危险区域？油价与经济增长的非线性关系】 引言 在近期的分析中，我们运用美联储的美国经济模型（FRB/US）表明，一次性每桶60美元的油价冲击对经济的影响有限（参见《油价冲击的影响仅为历史水平的"一小部分"》）。具体而言，这种幅度的冲击将使增长率降低约0.2个百分点，失业率上升约0.1个 ​

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2026-03-20 13:55来自 Android

【JPM：（石油）需求破坏已经开始】 到三月中旬，随着能源价格飙升和供应收紧，亚洲多个行业已进入防御模式。成品油流通收缩已经显现：过去10天里，亚洲主要出口国的发货量较5个月基准下降约30%，最新一周的初步数据显示降幅进一步扩大至35%。航空燃油（下降超40%）降幅最大，其次是汽油（下降超30%） ​

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2026-03-19 14:24来自 Android

【DB：2026年美联储会加息吗？】 2026/03/13 昨日，2年期美国国债收益率飙升约10个基点至3.75%，创下8月下旬以来的最高水平，较有效联邦基金利率高出约20个基点。近期市场重新定价反映出，针对中东局势的最新发展，市场对美联储今年政策前景进行了重大重估，市场对降息的预期已从两周前的约60个基点收 ​

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2026-03-19 13:57来自 Android

【BofA：地缘政治推升食品通胀】 自"史诗之怒"行动以来，农产品市场已走高，但上行潜力犹存，谷物尤甚。若冲突持续至2026年下半年，不断升级的氮肥危机可能引发新一轮农业牛市周期。能源、物流和农业领域的全面成本压力预示着全球食品通胀将进一步上升。 海湾能源冲击首先波及物流与化肥 农业与能源供 ​

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2026-03-19 11:20来自 Android

【BofA：如果伊朗战争持续下去会怎样？】 随着市场重新评估伊朗政权强硬路线和战争长期化的风险，我们在大宗商品领域观察到三个定价失准的领域。重大重新定价可能包括：(1)长期合约，(2)相对价值错位，以及(3)相关性及波动率。总体而言，大宗商品远期价格点位偏低，农产品尚未启动向上重定价，铝的表 ​

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2026-03-18 09:11来自 Android

【JPM：错误的价格】 尽管破坏规模巨大——可以说是近代史上最大的外生性供应冲击之一——基准价格却相对保持克制，布伦特原油价格徘徊在每桶100美元左右，西得克萨斯中质原油（WTI）约95美元（表1）。表面上看，这可以被解读为市场自满。然而，更仔细的考察表明，基准定价与破坏的地域分布之间存在错 ​

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2026-03-15 23:03来自 Android

【JPM：黄金——在更多看涨催化剂出现前，警惕黄金避险资金流出的风险】 过去两周我们持续收到的一个核心问题是关于黄金的：为何其未显现避险属性（上周初显著回撤，本周尾段再度承压）？以及当前应如何制定战术策略？正如我们在首份即时报告中指出的，黄金的地缘冲突风险溢价往往转瞬即逝，呈现"买传 ​

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2026-03-15 15:39来自 Android

【JPM：点评美国袭击伊朗哈尔克岛军事目标】 特朗普周五晚间宣布，美军对伊朗哈尔克岛的军事目标实施了猛烈打击。该岛承担伊朗约90%的原油出口任务，但美军避开了岛上的石油基础设施。总统警告称，如果德黑兰继续阻碍霍尔木兹海峡航运，伊朗的能源资产将成为打击目标。 目前消息有限，我们的初步研判 ​

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2026-03-12 11:21来自 Android

【GS：原油评论：中断期延长意味着价格攀升】 260311 中断期延长。我们上调了价格预测，因目前假设霍尔木兹海峡（SoH）原油流量将在21天内（此前为10天）维持在正常水平的10%，随后经历30天逐步恢复（图1）。我们的追踪数据显示波斯湾出口量日均减少约1620万桶（4日移动均值，图2）。基于"冲击后"模型 ​

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2026-03-09 10:51来自 Android

【JPM：供应削减达到 350 万桶/日；哈尔克岛的战略核心地位】 260308 过去 24 小时内，以色列空袭锁定了 30 个主要为国内燃油配送网络供应的伊朗燃料库——这些设施负责向德黑兰及周边地区输送汽油和柴油——具体目标包括德黑兰附近的沙赫兰燃料库、与沙赫雷伊（通德古延）炼油厂相连的储油罐，以及卡 ​

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2026-03-08 13:19来自 Android

【GS：伊朗战争对全球经济的影响】 在本期全球经济评论中，我们评估伊朗战争对全球增长、通胀及政策利率的影响。 对多数国家的主要经济影响在于，近期油价升至每桶80美元将推升通胀并拖累增长。根据我们商品团队更新后的预测，运用标准经验法则测算显示，全球通胀将上升0.2个百分点（核心通胀影响小 ​

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2026-03-08 13:16来自 Android

【BofA：伊朗冲突给美国经济带来的风险】 历史表明伊朗冲突对美国经济的影响可能微乎其微。但风险何在？大规模且持续的能源价格冲击可能通过以下途径被放大：一、股市抛售导致高收入群体支出减弱；二、违约率上升导致低收入群体支出减弱；三、人工智能资本支出遭遇瓶颈。短期内，油价上涨应会使美联储 ​

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2026-03-03 14:11来自 Android

【GS：油价上涨对经济增长与通胀的影响】 受伊朗危机影响，油价已上涨约5美元。我们的石油策略师认为当前的大规模供应中断属于暂时现象，油价将在年内逐步回落。但风险仍偏向上行。在今日《每日观察》中，我们将审视油价变动对美国GDP增长和通胀影响的基准预测，并勾勒这些预测面临的潜在风险。 我们 ​

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2026-03-02 16:19来自 Android

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2026-03-02 12:17来自 Android

【GS：伊朗遇袭事件后的市场思考】 ​

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【GS：AI交易的扩大与收窄】 最近几周，AI资本支出的意外表现以及颠覆性风险的担忧加剧为AI交易注入了新的波动性。年初至今，存储股平均上涨了55%，而软件股则下跌了24%。 我们预计，针对超大规模云服务商资本支出的市场共识预测有小幅的进一步上调空间，但仍认为资本支出增速将在今年晚些时候见顶。 ​

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2026-02-26 15:36来自 Android

【GS：量化我们2026年增长预测的下行风险】 我们预测 2026 年第四季度同比 GDP 增速将达到 2.5%（全年增速为 2.8%），较市场共识高出 0.4 个百分点，这一乐观预期主要得益于减税政策、关税拖累减轻以及金融环境趋于宽松。针对我们 2026 年的乐观增长预测，我们分析了五大潜在下行风险。 首先，股市潜 ​

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2026-02-24 10:10来自 Android

【BofA 2月全球基金经理调查：当前资本支出过热】 核心要点：2月全球基金经理调查再度极度乐观……当所有人都已布局时，一季度资产价格上涨难度更大。"保持高热 Run it Hot"已成共识……但资本支出过热……创纪录的基金经理调查投资者认为企业"过度投资"。逆向交易：做多债券-做空黄金、做多美元-做空 ​

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2026-02-11 17:32来自 Android

update 远期依然明显偏向看涨 http://t.cn/AX5kQrKY

在黄金创纪录暴跌之后，期权市场依然预期远期上涨概率较大。 ​

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2026-02-11 17:25来自 Android

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2026-02-11 17:05来自 Android

【GS：实物资产轮动带来的价格上涨动力】 在2026年大宗商品经历强劲而动荡的开局后，我们分析了主动投资者头寸布局对价格的影响（因为从历史数据看，指数投资者对价格的影响微乎其微）。在这个充满不确定性的时代，若投资者持续将资金分散配置到硬资产领域，将如何影响大宗商品价格？ 巨大的上升动力 ​

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2026-02-11 16:24来自 Android

【GS：黄金大涨对更广泛的大宗商品前景可能预示着什么】 在经历多年黄金牛市及近期多种大宗商品价格上涨后，客户纷纷询问黄金涨势对未来大宗商品整体走势的预示。我们将阐述黄金上涨与其他大宗商品前景之间的关键相似点与核心差异。 关键相似点："保险型"需求。 各国央行持续增持黄金以对冲地缘政治 ​

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2026-02-10 11:47来自 Android

【GS：为何美国大学毕业生失业率的上升超乎寻常？】 大学毕业生失业率自 2023 年 1 月以来已上升 0.7 个百分点，至 2025 年 12 月达到 2.8%，远高于 2019 年 2.1%的平均水平。即使经过标准化调整（相对于其正常水平和商业周期中的波动性），该数据仍高于其他教育程度的失业率。过去几年间，初入职场的 ​

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2026-02-08 11:54来自 Android

【GS：美国日益严峻的住房可负担性挑战】 2026/02/02 近年来，生活成本已成为美国的一个重要政治议题。乍看之下这或许令人意外——无论是总量数据还是各收入五分位数数据，实际可支配收入在数月前就已基本回归疫情前的增长轨迹。但住房问题，特别是自有住房的可负担性，依然构成严峻挑战，对低收入家 ​

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2026-02-05 15:54来自 Android

GS在2026年对冲基金行业研究中放了几张有趣的图 ​

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2026-02-04 18:57来自 Android

GMF Light 开始提供覆盖金属（贵金属、有色等）和能源（油气煤等）的外资行观点摘要周报，助力把握商品牛市机会[加油][加油] 欢迎查看置顶链接订阅[鲜花][鲜花][鲜花] ​

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2026-01-31 18:30来自 Android

JP Morgan和DB美国经济学家团队对Kevin Warsh的点评 ​

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2026-01-31 14:49来自 Android

在黄金创纪录暴跌之后，期权市场依然预期远期上涨概率较大。 ​

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2026-01-21 14:25来自 Android

【UBS：与理事会中位数对比，沃什的政策立场一贯比沃勒更鹰派】 在凯文·哈西特接任前景减弱后，凯文·沃什和克里斯·沃勒仍是接替主席鲍威尔的主要竞争者。财政部长·贝森特表示最终任命可能最早于下周公布。 瑞银经济学家Arend Kapteyn通过DeepSpeak模型，将两位候选人在各自任期内的政策立场与同届理 ​

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2026-01-20 22:17来自 Android

按区域划分的美国国债持仓结构 ​

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2026-01-16 14:03来自 Android

BofA的Hartnett认为尽管白银明显超买、黄金已经是2020s表现最好的资产，但仍持续看好贵金属，金价峰值可达6000 ​

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2026-01-14 10:14来自 Android

【MS：特朗普两项行政干预（购买2000亿MBS和信用卡利率上限）的影响分析】 1、抵押贷款利率临时下调带来的宏观经济影响可能较为有限。 我们运用 FRB/US 模型模拟了Agency MBS购买导致抵押贷款利率外生性下降对宏观经济的影响。30 年期固定抵押贷款利率暂时性下降 100 个基点，仅能推动实际 GDP 增长 0 ​

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2026-01-13 20:12来自 Android

【GS：2026年美国经济展望_稳健增长、低通胀与动荡劳动力市场】 2026/01/11 2025 年美国经济增速超出春季宣布大规模关税时的预期，这既因为最具破坏性的关税措施有所回调，也由于部分关税风险的实际影响低于历史经验值。但可能超过 2%的 GDP 增速仍不足以阻止劳动力市场进一步温和走软。 我们对 2026 ​

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2026-01-13 17:42来自 Android

GS 股债商 CTA flow monitor ​

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2026-01-09 15:35来自 Android

BofA：1939年以来战争爆发后3个月最佳资产表现依次是原油8.3%、黄金4.9%、股票4.6%；6个月后依次是黄金18.9%、铜6.7%、股票4.9%。 ​

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2026-01-06 10:52来自 Android

【GS：2026年美国消费、Capex和通胀展望】 ​

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2026-01-04 16:26来自 Android

【GS：2025年十大图表】 在2025年最后一期《全球经济分析师》中，我们精选了十幅最具代表性的图表，既勾勒过去一年全球经济的核心脉络，亦为即将到来的新年提供前瞻指引。 2025 年全球经济增长表现稳健。尽管美国关税超预期上调导致我们在 4 月份大幅下调 GDP 预测，但随后关税回调以及经济活动（尤 ​

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2026-01-04 13:22来自 Android

GS Tony P的年终总结 ​

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2026-01-04 13:17来自 Android

【GS：大宗商品2026年指数再平衡预估_更新版】 2025/12/31 请参阅我们对 2026 年 1 月指数再平衡的最新预估（已根据最新价格变动更新，这些变动可能显著影响最终买卖决策）。部分要点包括： 贵金属板块表现最为突出，昨日白银与黄金同步遭抛售（今日大涨 8%前）；黄金抛售额达 55 亿美元，白银抛售额 ​

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2025-12-27 16:38来自 Android

【Citi：CTA Update】 2025/12/23 主要要点：继上周鸽派非农就业报告和CPI数据公布后，信号显示CTA基金正在回补美股多头头寸，并在我们追踪的六组外汇货币对中持续抛售美元，其中五组已转向"最大空头"状态。利率方面，该基金在美国国债收益率曲线上持有混合头寸，但TY合约的关键转折位112-12（今晨国 ​

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2025-12-25 17:57来自 Android

【GS：2025年中国股市十大经验总结】 2025年临近尾声，我们借此机会回顾过去并重点分析了我们从股市中习得的十大经验，为投资者布局2026年中国股市提供借鉴。 1、已连续两年录得正回报：慢牛行情或许正在酝酿中 2、贸易强于预期所带来的提振作用超越了（财政）政策支持偏弱的影响 3、AI改写中国科技 ​

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2025-12-25 17:50来自 Android

【GS：十五张图表回顾中国的2025年】 年末将至，GS和往年一样整理了十五张图表来展现中国2025年的经济主题。2025年对于中国宏观经济具有里程碑意义，产生重大影响的关键事件包括：年初DeepSeek的问世点燃了市场对中国科技板块的热情；4月中美贸易紧张局势加剧，双边关税空前加码至100%以上；今夏出台 ​

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2025-12-10 12:06来自 Android

GS 研究部＋各交易台的12月FOMC展望 ​

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2025-12-10 09:48来自 Android

JPM：2Y美债利率技术分析 ​

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2025-12-09 13:57来自 Android

BIS：美股与黄金是否存在泡沫风险？ http://t.cn/AXyHkNEE ​

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2025-12-09 12:40来自 Android

【JPM：美国降息预期的消退】 昨日美国国债收益率跟随全球收益率上行趋势攀升 2-4bp，此前欧洲央行执委会成员Schnabel表态称对下次利率行动选择加息感到安心。 与此同时，美国市场已完全定价FOMC将在周三会议上降息 25 个基点，但鉴于委员会内部意见分歧，市场共识正倾向于鹰派降息预期。 此外，美联 ​

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2025-12-07 17:16来自 Android

美国丧失融资优势 亚洲转向欧元市场筹资：信用债周报 彭博AI摘要 由于美国关税和特朗普总统政策影响，亚洲经济体正将融资活动转向欧元等其他市场。2025年亚洲企业和政府发行的欧元票据规模增长75%至864亿欧元，亚洲发行方欧元计价债券占比创纪录达23%。这一趋势源于分散美元集中风险及降低融资成本的 ​

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2025-12-05 14:45来自 Android

【BofA：美联储主席提名后的三个月，美债走熊】 历史数据显示，自1970年以来七任主席提名后的三个月期间（伯恩斯、米勒、沃尔克、格林斯潘、伯南克、耶伦、鲍威尔），收益率每次均上涨，其中2年期收益率平均上升65个基点，10年期收益率平均上升49个基点 ​

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2025-12-03 13:41来自 Android

【GS：美国低端消费表现疲软；劳动力市场讨论中AI关注度提升】 随着标普500指数成分股几乎全部公布财报，我们通过分析第三季度企业业绩和管理层评论，试图从微观洞察中提炼宏观经济启示。 标普500企业营收稳健增长但接近潜在经济增速。我们衡量标普500企业经济活动的重要指标——剔除波动性能源板块 ​

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2025-12-03 10:04来自 Android

【BIS：拆解回购中的折扣率（haircut）及其对杠杆的影响】 折扣率（haircut）随回购交易动机而变化，特别是取决于市场参与者主要寻求筹集现金还是获取特定证券。 折扣率往往随回购期限延长而上升，波动性较低的抵押资产对应较低折扣率。基准主权债券通常伴随较低折扣率。 零折扣借款（Zero-haircut bo ​

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2025-12-02 10:45来自 Android

GS交易台统计，根据历史季节性规律，12月上半月美股偏震荡，但下半月可能表现喜人 ​

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2025-12-01 12:58来自 Android

【MS 26-27年中国经济展望：走出通缩】 ​

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2025-11-23 12:15来自 Android

【UBS：12月FOMC会改时间么？】 降息决定可能悬于一线。有时，一份就业报告就能彻底改变政策路径——0、25或50个基点的降息决策都曾因单份报告而改变（这种对单次数据的敏感性是否合理另当别论）。下个月，FOMC将在会后获得两个月而非一个月的就业数据。他们曾抱怨数据迷雾，现在有机会拨云见日。本次 ​

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2025-11-18 13:52来自 Android

【GS投资者问卷调查：2026年美国信用债市场前景展望】 在本报告中，我们分享了关于 2026 年美国信贷展望的投资者调研结果。本次调研聚焦于： (1)美国高收益债与投资级债的整体表现预期 在高收益债领域，43%的投资者预计 2026 年回报率将回落至 0-5%（相较年内迄今略超 7%的总回报），40%受访者认为总 ​

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2025-11-18 11:56来自 Android

Citadel分析师Nohshad Shah对当前美联储官员态度的分析，他认为有6/12位票委支持在12月议息会议中按兵不动。 ​

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2025-11-18 11:00来自 Android

GS对油价、金价、标普500和美债未来一个月的CTA Flow估算（11月17日） ​

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2025-11-15 21:34来自 Android

【GS：人工智能支出热潮并未过度膨胀】 现有规模可观的AI资本支出计划进一步加码，加剧了市场对人工智能投资可持续性的担忧。在本期报告中，我们认为预期投资水平具备可持续性，尽管最终赢家人选尚不明朗。 技术背景仍对AI资本支出构成双重支撑：其一，实际部署的AI应用正在提升生产率；其二，释放这 ​

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2025-11-13 18:07来自 Android

【JPM：比特币生产成本攀升至9.4万美元，推动比特币价格与生产成本比率略高于1.0，接近历史区间低值】 过去两个月比特币网络难度急剧上升（即挖出相同数量区块所需的算力，见图1），推动我们对比特币生产成本的基准估值升至9.4万美元（图2）。这进而使得比特币价格与生产成本比率略高于1.0，接近该比 ​

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2025-11-13 13:59来自 Android

JPM：政府重新开放后可能发布经济报告的时间点 ​

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