【DB：评估短期批发融资指标重新校准对全球系统重要性银行资本的影响】

我们评估了调整全球系统重要性银行附加资本要求中短期批发融资（STWF）部分对银行资本要求的影响。我们的结论是，若降低全球系统重要性银行计算中采用的STWF系数，包括摩根士丹利和高盛在内的交易商银行将受益最大，这些银行拥有大规模资本市场业务且更依赖回购和机构融资。

上周，美联储监管事务副主席米歇尔·鲍曼预先披露了一系列旨在放宽银行资本规则的监管提案。这些提案将涉及两大监管支柱：《巴塞尔协议III终版》（B3E）和全球系统重要性银行附加资本要求。本文聚焦于鲍曼讲话中强调的对全球系统重要性银行附加资本要求的一项具体修订——将短期批发融资（STWF）部分占比从当前约30%调整回最初设定的20%。

背景方面，全球系统重要性银行评分的国际标准采用五个风险类别均等20%的权重计算最终得分。美国监管机构采用了强化的"方法2"，用固定系数替代了20%的权重，各风险指标系数经校准后使每个风险类别占比大致相同。随时间推移，这些系数导致某些类别权重发生偏移。以固定系数为350的短期批发融资为例，截至2025年底，其对八家美国全球系统重要性银行总评分的平均贡献度约为28%。

但各银行STWF对全球系统重要性银行评分的贡献度存在显著差异。富国银行和摩根大通的贡献度处于区间低端，约15%；纽约梅隆银行和道富银行的贡献度则接近60%。此外，银行的规模与商业模式亦差异显著，这体现在其全球系统重要性银行评分中：例如2025年底，摩根大通以1,089分位居榜首，是最低分（道富银行223分）的近五倍。鉴于这些离散特征，通过系数修订重新校准STWF贡献度可能对各银行产生不均衡影响，部分银行将获得比其他银行更大的监管缓释空间。

为评估对各银行全球系统重要性银行评分（用于计算附加资本要求）的影响，我们收集了各银行的STWF指标（计算方法为短期批发融资额除以风险加权资产）。STWF指标乘以350系数即得到全球系统重要性银行评分中的STWF部分。因此从定义而言，若系数被调低，STWF指标最大的银行将获得最大的附加资本要求降幅。

可能获得最大附加资本要求降幅的两家银行是摩根士丹利和高盛。这很可能反映其交易商银行的商业模式——相较于托管银行涉及更复杂的资本市场活动，与吸储银行相比则更依赖回购和机构融资。

为转化为对各银行全球系统重要性银行附加资本要求的具体影响，我们首先估算了将STWF总贡献度从30%恢复至20%所需系数（符合原始设计）。在非STWF风险指标系数保持不变的假设下（此为过度简化假设，因鲍曼讲话中暗示多个系数可能更新），我们发现将STWF系数从350降至250可实现该目标。

最后，我们结合另一项拟议变更（将附加资本要求调整幅度从当前50个基点改为10个基点），估算了所有八家银行当前及修订后的全球系统重要性银行评分及相应附加资本要求。基于2025年底FRY-15数据快照，我们估计摩根士丹利和高盛将获得最大降幅（40个基点）；摩根大通、花旗集团、美国银行、纽约梅隆银行和道富银行将各获20个基点降幅；富国银行因其较低的STWF指标和整体全球系统重要性银行评分，将获得最小降幅（10个基点）。

总体而言，这些全球系统重要性银行附加资本要求降低可为八家美国全球系统重要性银行带来约200亿美元的核心一级普通股（CET1）资本缓释。但实际净缓释可能更小，因其取决于各银行的资本约束条件。此外，部分银行在B3E提案下可能面临资本要求的抵消性增加。美联储工作人员综合评估认为，即将出台的提案将导致资本要求出现"小幅"下降。