【GS：石油冲击对劳动力市场的影响】

我们采用石油供应冲击衡量指标来估算油价上涨对美国劳动力市场的影响。我们得出三点结论。首先，我们发现尽管油价上涨仍倾向于抑制就业增长并推高失业率，但其影响幅度仅为1975-1999年间的约三分之一，这可能反映了美国GDP的石油密集度降低以及国内页岩油产量激增的影响。

其次，我们发现油价上涨对失业率影响的估算结果与美联储FRB/US模型及学术研究的估算基本吻合。这些估算表明，根据我们策略师设定的基准油价预测所隐含的油价冲击，将使失业率上升0.1个百分点，这也是我们预计到2026年第三季度失业率将累计上升0.2个百分点至4.6%的原因之一。这种影响主要反映在非必需消费品行业招聘减少和裁员小幅增加。

第三，尽管自页岩革命以来油价上涨通常能带动石油开采及相关支持行业的就业增长，但近年来开采效率的显著提升意味着本轮能源行业的就业增长可能更为有限——即使石油产量有所扩张。综合考虑能源行业新增岗位与其他行业岗位流失，我们估算油价上涨将使今年年底前的月度非农就业人数净增长减少约1万人。