【BIS：拆解回购中的折扣率（haircut）及其对杠杆的影响】

折扣率（haircut）随回购交易动机而变化，特别是取决于市场参与者主要寻求筹集现金还是获取特定证券。
折扣率往往随回购期限延长而上升，波动性较低的抵押资产对应较低折扣率。基准主权债券通常伴随较低折扣率。
零折扣借款（Zero-haircut borrowing）在对冲基金回购活动中十分普遍，大型对冲基金能获得最低折扣率，从而实现极高杠杆水平。

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