【MS：特朗普两项行政干预（购买2000亿MBS和信用卡利率上限）的影响分析】

1、抵押贷款利率临时下调带来的宏观经济影响可能较为有限。
我们运用 FRB/US 模型模拟了Agency MBS购买导致抵押贷款利率外生性下降对宏观经济的影响。30 年期固定抵押贷款利率暂时性下降 100 个基点，仅能推动实际 GDP 增长 0.1-0.15 个百分点，并使失业率降低 0.05 个百分点。由于利率传导仅限于抵押贷款、住房占 GDP 比重较小且降息为暂时性措施，宏观经济影响较为有限。

2、我们预计，10%年利率上限导致信贷获取难度增加所带来的负面影响，可能会超过月供降低的益处，最终冲击消费者支出。信用评分较低的消费者群体将受到最大冲击。
特朗普宣布自1月20日起对信用卡利率实施为期一年的10%上限管制。该政策很可能需要国会批准；我们认为以目前表述形式通过的概率较低。若平均年利率降至10%，在其他条件不变的情况下，每月还款总额可能减少1000亿美元，但我们也预计这将限制信贷获取并提高手续费。如果次级消费者失去信贷渠道，他们可能不得不限制非必要开支或转向成本更高的信贷形式。这种负面影响可能远超过降低还款额带来的收益。在信用卡ABS领域，降低的年利率将对超额利差构成压力，这可能影响证券表现。考虑到信贷紧缩因素，我们预计发行量也将放缓。转向其他信贷形式可能利好先买后付（BNPL）业务量，进而促进ABS发行，但任何潜在增长都将取决于具体实施细则。