_随手小记_

2026-06-30 11:36来自 iQOO 15 跨代领先

煤炭已经在负反馈螺旋了，这个剧本很熟悉，和基本面无关，越跌越买 ​

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_随手小记_

2026-06-29 10:52来自 iQOO 15 跨代领先

还是低估了这轮逆势的幅度，下次会在仓位控制上更加注意。

煤炭的逆势时刻 加仓！ ​

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_随手小记_

2026-06-29 10:51来自 iQOO 15 跨代领先

阴阳两极，道法自然。这句话在股市里体现的淋漓尽致。 ​

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_随手小记_

2026-06-29 10:18来自 iQOO 15 跨代领先

流动性紧张➕不影响根本价值的利空➕公司本身处于深度价值区间，基本就是大底部。 例子太多了，相信认真做价投的都会有卖飞的例子，这是人性的共同点决定的，不论ah都是如此。 但首先最重要的是确定你买的股票是处于深度价值区间的，这个是最基本也是容易出雷的点。 我个人还是喜欢依据行业底层逻辑➕ ​

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_随手小记_

2026-06-25 19:03来自 iQOO 15 跨代领先

个人感觉这波商品的集体回撤确实有阴谋论的那点儿意思(特此注明，之前几年的宏观经济研究我都是比较讨厌阴谋论的)。但是这次确实非常诡异。沃什上台突然有加息预期，同时以美元目前的综合公信力与经济情况，是很难再支撑长时间加息的。(过去几年加息与美股、经济高增同步，主要也是因为加息吸引海外资 ​

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_随手小记_

2026-06-24 10:44来自 iQOO 15 跨代领先

如果你的对手是好公司，合适的价格，那你的对手盘都是相当聪明的人。 如果你的对手是好公司，好价格，那你只需要和最愚蠢的一批人做对手盘就好了。 ​

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_随手小记_

2026-06-21 17:43来自 慧博投资分析

铁矿煤焦周报：铁水维持高位，原料补库支撑仍存 http://t.cn/AXSw2FTm ​

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_随手小记_

2026-06-18 11:20来自 iQOO 15 跨代领先

坚定和高安全边际站在一起 大跌之时方显英雄本色！ ​

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_随手小记_

2026-06-17 15:47来自 iQOO 15 跨代领先

短短两周，煤炭从顺风局变成了逆风局，但无论是焦煤还是动力煤，产业层面都是持续好转向好的，尤其是焦煤，估值仍偏低。 市场风格偏好的转换真是好快。 ​

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_随手小记_

2026-06-17 09:19来自 iQOO 15 跨代领先

今天是检验石油和煤炭是否短期见底的日子 墙头草资金这几天应该出干净了 ​

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2026-06-16 10:24来自 iQOO 15 跨代领先

煤炭的逆势时刻 加仓！ ​

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2026-06-10 09:51来自 iQOO 15 跨代领先

对于一家满手现金没有任何有息负债，当前市值打三折买矿山的企业。我没有任何理由不看好。 今天和当初的电，煤，一样，是某个焦煤企业明显的好机会。 ​

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_随手小记_

2026-06-09 09:43来自 iQOO 15 跨代领先

长期主义者和市场确实很多时候想的东西不一样 拿焦煤举例，市场觉得这就是个长期需求不好的垃圾黑色品种做一个简单的事件交易反弹。 但长期主义者看到了世界范围主焦煤的供应缺口与稀缺性，看到了矿难带来的边际成本的提高，看到了近年来焦煤成本曲线陡峭程度越来越高，看到了蒙煤虽然进口量大但已经成 ​

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2026-06-07 12:07来自 iQOO 15 跨代领先

投资者应该关注那些产能利用率较高，成本曲线日益陡峭的行业，而不是那些产能过剩，成本曲线日益平缓的行业。 就像生猪这种行业，成本曲线日益平缓，产能过剩较重，在行业成本曲线整体下降的时候，所有玩家都会沦为黑暗的原始人，只能无限非理性内卷。最终只能等到整个行业资产负债表濒临崩溃，大规模 ​

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2026-06-07 09:58来自 iQOO 15 跨代领先

资源类企业研究要点记录 资源型企业最重要的几点 1️⃣完全成本(进一步细分，分位值➕开采方式➕管理能力)。 2️⃣资源禀赋。(储采比) 3️⃣吨功效(单位员工的产量) 4️⃣杠杆与分红 这里面完全成本我觉得是最重要的，一家资源型企业成本落在行业成本曲线的哪个位置直接决定了能不能扛过行业周期低点( ​

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2026-06-01 10:21来自 iQOO 15 跨代领先

钢铁行业记录 铁矿石，焦煤，钢铁。这条产业链是相当有意思的，一条产业链上最重要的是观察不同环节的顺价能力，而钢铁产业链是能最直观观察产业链不同环节顺价能力以及由此产生的利润占比的。 在过去漫长的时间，钢铁产业链的大头利润都被铁矿石拿走了，没办法，国内铁矿石资源太少，禀赋又弱（分位 ​

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2026-05-24 12:11来自 慧博投资分析

双焦周报：煤炭特别重大事故预计引发高强度安全检查，焦煤价格将迎显著修复 http://t.cn/AX6Mpzde ​

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2026-05-17 16:27来自 iQOO 15 跨代领先

中海石油化学与首钢资源 发现它俩从账面和估值来看都挺像的 都是破净，高分红，账上大量现金，低资产负债率，中海石油化学的银行借款极少，首钢资源没有银行借款。都是国企。 中海石油化学 净利润9.7 10.7 24 16 15 经营现金流净额15 16 17 24 36 资本开支4.6 6.5 7 15 13 自由现金流11.4 ​

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2026-05-17 11:02来自 iQOO 15 跨代领先

26年边际改善的点 一，焦煤价格企稳回升 二，公司洗选率一季度从60%上升至69% pb1左右我觉得才算合适的

首钢资源 今年应该对应13pe，7%左右股息率，0.8pb 这是一个资产负债率极其干净健康且焦煤完全成本在行业成本曲线中左部的焦煤企业，更何况还有郭家沟的期权。 流动资产约87亿，市值134扣掉87亿＝47亿，剩下的是112亿非流动资产和34亿负债➕17亿非控股权益，相当于64亿就能买到一个年产300多万吨精焦煤 ​

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2026-05-17 11:00来自 iQOO 15 跨代领先

首钢资源 目前市场关注的焦点 一，储采比很少，就十年 借用雪球Tbills大v的话，产能利用率这么高的煤矿不太可能只有这么短的储采比，企业上一次评估储量已是二十年前 二，现金会不会合理利用 国企控股➕过往信用良好一直高分红，我觉得可能性不大，首钢本事也不像地产那样缺钱。 三，郭家沟的进度

首钢资源 今年应该对应13pe，7%左右股息率，0.8pb 这是一个资产负债率极其干净健康且焦煤完全成本在行业成本曲线中左部的焦煤企业，更何况还有郭家沟的期权。 流动资产约87亿，市值134扣掉87亿＝47亿，剩下的是112亿非流动资产和34亿负债➕17亿非控股权益，相当于64亿就能买到一个年产300多万吨精焦煤 ​

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2026-05-17 10:55来自 iQOO 15 跨代领先

首钢资源 今年应该对应13pe，7%左右股息率，0.8pb 这是一个资产负债率极其干净健康且焦煤完全成本在行业成本曲线中左部的焦煤企业，更何况还有郭家沟的期权。 流动资产约87亿，市值134扣掉87亿＝47亿，剩下的是112亿非流动资产和34亿负债➕17亿非控股权益，相当于64亿就能买到一个年产300多万吨精焦煤 ​

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2026-04-27 17:54来自 iQOO 15 跨代领先

浙能一季度报告已出，再说一下火电 整个煤电盘子是共生的，只不过利润分配的分量和时间环节都是错配的，现在只要煤价中枢坚挺，火电的利润是后置的。 再次感慨，a股是一个极度重视表观利润的市场，在分析商业模式与资产负债久期质量方面，真正坚持深研的人真的很少。 ​

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2026-04-14 21:19来自 iQOO Neo10

$华能国际(SH600011)$ 一个一季度发电量炸出一堆看空的，个位数估值的发电企业，本来应该是冷门的地方，又是被外资机构唱空又是被没筹码的人唱空…… 对于火电这种长久期重资产，季度的利润波动哪有多重要，一堆跳梁小丑 ​

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2026-04-14 09:21来自 iQOO Neo10

生猪养殖 这三年来生猪养殖行业的整个成本曲线呈现两个特征。 第一，随着猪价走低，景气度低迷，整个行业的成本曲线整体下移。几乎所有猪企的成本和两年前相比都有明显下降，像牧原这种头部猪企更是能下降两块钱一斤（饲料价格降低，工资等可压降成本持续减少，降本增效）。 第二，整个行业成本曲线更 ​

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2026-03-29 22:19来自 iQOO Neo10

市场还是很聪明的，火电这五年，涨的最好的时候是21年，那一年发生了什么？煤价暴涨，火电爆亏。最差的是什么时候？反而是24年年末，煤价持续低迷，火电股甚至一度创出新低。25年一样，火电股大多都是盈利大幅新高，煤价下跌，但是，很多火电股没咋动。 那为啥21年煤价暴涨反而火电会涨？不是一句简单 ​

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2026-03-26 16:07来自 iQOO Neo10

产业思考 前几天看到雪球上一个问题，同是汽车上游供应商，玻璃和轮胎两个生意，哪个更好？ 我的答案：轮胎更好。 理由： 1.需求侧对象不同 玻璃是完全2B的，而轮胎除了2B还有2C，个人车主一辆车寿命中会换两三次胎，个人消费群体就决定了轮胎可以通过一定差异化形成品牌壁垒从而提价。比如赛轮的液体 ​

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2026-03-25 11:12来自 iQOO Neo10

产业链的角度 资源类-制造业-品牌 三个环节中，我觉得对a股投资者来说最好把握一点的就是资源类了 看了这么多企业，还是靠资源禀赋壁垒（比如有矿就是有矿，别的新资本很难进入），以及行政壁垒（比如电解铝，直接产能控死）、品牌壁垒（如安踏李宁或者泡泡玛特蜜雪冰城）比较安全。 中游制造业还是太 ​

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2026-03-23 11:17来自 iQOO Neo10

今天应该是一个好的抄底机会 股票市场在宏观经济内的重要性以及国内流动性和前几年不能比的 ​

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2026-03-20 17:16来自 iQOO Neo10

产业思考 去尽调了一家企业 pet-切片-poy-dty-坯布-成衣，原油价格暴涨引发整天产业链开始涨价，每个环节都有不同的传导幅度，目前下游从坯布到成衣，以及从成衣到消费者是最难传下去的，主要是因为这轮是供给侧引发的涨价潮，那越靠近涨价源越容易起涨，而且对于成衣这种耐用品，价格敏感性还是比较 ​

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2026-03-08 23:13来自 iQOO Neo10

轮胎行业记录 轮胎是一个高度货品化的制造商品，整个行业处于红海市场阶段，竞争烈度大，周期性很强，消费者价格敏感度高。 对于轮胎企业，销售端的关键是通过局部自研形成差异化以求价格差异，比如赛轮近年来宣传液体黄金以求打入高端轮胎市场。成本端的关键是效率与垂直一体化。 所以综合来看，轮胎 ​

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2026-03-08 22:37来自 iQOO Neo10

产品生命周期记录 克里斯坦森-创新者困境理论记录 最近思考产业链上下游之间的关系，刷到个帖子讲克里斯坦森到理论，一个产品的生命周期：初创（产品不够好）-成熟（产品刚刚好）-过熟（产品好过了头）。三个阶段内的胜者是不同的 一、不够好阶段 这个阶段产品的性能比较差，还不能满足人们到需求，产 ​

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2026-03-06 16:32来自 iQOO Neo10

警惕二次通胀引发联储转鹰🦅叠加美股估值高位+科技巨头自由现金流恶化引发市场急剧动荡，如果今年油价降不下来下半年可能有大波动来临。 A股还没达到狂热，大概率会有一段疯狂的行情。保持清醒。//@_随手小记_:牛市末期的迹象有点明显了，老登价值股最后一阶段的主线，涨完了就没有任何价值洼地了，

关于市场 从石油和海油就能看出 第一，市场的流动性依然相当汹涌。 第二，ah投资中，选a股也没啥问题，虽然会贵一些，但流动性好的时候随随便便能拉两个涨停，这是港股没法比的，当然熊市抄底的时候肯定优先选择便宜港股吃公司内生回报。 ​

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2026-03-06 10:20来自 iQOO Neo10

宏观上来看是一样的道理，为啥都说通缩不好，要温和通胀，就是因为物价便宜打工人的工资也要降，说白了这个世界还是合作共赢的，一方靠纯吸血另一方来大幅获益是不现实的，关键还是总蛋糕要做大，这样普通人不管获益多少总归是获益的。

产业思考 对于上下游供应链的关系，个人的理解是短期可能存在你亏我赚的情况，但长期来看还是一荣俱荣一损俱损的关系。简单来说就是短期零和，长期共生。 拿生猪产业链举例，24年原料端豆粕玉米跌跌不休，确实让猪企缓了口气，但是25年又陷入到猪价内卷到境地，所以26年豆粕玉米到价格上涨以及生猪养殖 ​

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2026-03-06 10:15来自 iQOO Neo10

再举个例子 之前接触过一家做废瓶回收的企业，废瓶价格猛烈下跌，你以为它赚到钱了吗？其实反而是亏损到，从废瓶到瓶片到纤维，生产时间不长，只要价格不在短时间出现急剧下跌就总会有差价，但为啥会大亏呢，其实主要亏的是存货，三四个月的存货，原材料跌一年中间的制造商一样受伤。

产业思考 对于上下游供应链的关系，个人的理解是短期可能存在你亏我赚的情况，但长期来看还是一荣俱荣一损俱损的关系。简单来说就是短期零和，长期共生。 拿生猪产业链举例，24年原料端豆粕玉米跌跌不休，确实让猪企缓了口气，但是25年又陷入到猪价内卷到境地，所以26年豆粕玉米到价格上涨以及生猪养殖 ​

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2026-03-06 10:08来自 iQOO Neo10

产业思考 对于上下游供应链的关系，个人的理解是短期可能存在你亏我赚的情况，但长期来看还是一荣俱荣一损俱损的关系。简单来说就是短期零和，长期共生。 拿生猪产业链举例，24年原料端豆粕玉米跌跌不休，确实让猪企缓了口气，但是25年又陷入到猪价内卷到境地，所以26年豆粕玉米到价格上涨以及生猪养殖 ​

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2026-03-03 11:10来自 iQOO Neo10

牛市末期的迹象有点明显了，老登价值股最后一阶段的主线，涨完了就没有任何价值洼地了，全部清仓等待大熊市或者结构性熊市带来的机会。 预期的剧本就是风险偏好降低，成交量降低，最后价值股与科技股一同恐慌下杀，可以分批捞价值股。当然不太可能A下来，中间必然有无数次起伏，熊市与牛尖最重要的是忍

关于市场 从石油和海油就能看出 第一，市场的流动性依然相当汹涌。 第二，ah投资中，选a股也没啥问题，虽然会贵一些，但流动性好的时候随随便便能拉两个涨停，这是港股没法比的，当然熊市抄底的时候肯定优先选择便宜港股吃公司内生回报。 ​

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2026-03-03 10:41来自 iQOO Neo10

关于市场 从石油和海油就能看出 第一，市场的流动性依然相当汹涌。 第二，ah投资中，选a股也没啥问题，虽然会贵一些，但流动性好的时候随随便便能拉两个涨停，这是港股没法比的，当然熊市抄底的时候肯定优先选择便宜港股吃公司内生回报。 ​

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2026-03-03 10:31来自 iQOO Neo10

目前各个火电去年三季度的净经营性净现金流净额与市值 华能国际527亿 市值1168亿 国电电力427亿 市值890亿 大唐发电297亿 市值745亿 虽然自由现金流比较难看，但是如果资本开支下降，自由现金流可以轻轻松松抬起来，发电集团这么高的银行借款，不是永远来做慈善的，未来一定会有投资回报的周期

看多火电的理由，很简单 当前火电是按超强周期，净利润极度不稳定的预期给的估值。 去年无论南方北方火电，大唐华能国电等等全部都是净利大增但是股价装死。究其原因无非就是市场觉得25年煤价下跌不可持续，并且煤价下跌了，电价也要下跌，所以25年的净利属于非常态。 但是看未来，随着火电利用小时下 ​

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2026-03-02 16:08来自 iQOO Neo10

看多火电的理由，很简单 当前火电是按超强周期，净利润极度不稳定的预期给的估值。 去年无论南方北方火电，大唐华能国电等等全部都是净利大增但是股价装死。究其原因无非就是市场觉得25年煤价下跌不可持续，并且煤价下跌了，电价也要下跌，所以25年的净利属于非常态。 但是看未来，随着火电利用小时下 ​

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2026-03-02 11:43来自 iQOO Neo10

煤炭和电力，根本不是对手，都在同一产业链上，而且煤电价格也已经联动了，更属于一荣俱荣一损俱损的关系。 真搞不懂那些手里有火电一个劲唱空煤价的人，煤炭如果和大便一样一文不值，你一个烧大便的能有什么价值？但是很可惜，有些持此观点并且屁股功坚强的火电大v反而很可能能稀里糊涂把钱赚了[流汗] ​

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2026-02-02 17:30来自 iQOO Neo10

今天煤炭大跌，火电也跌不少 但是这个股东回报率和估值的煤炭，我个人还是看好未来煤炭的行情 去年库存周期低点陕煤都能有12pe，没有不看好的理由 ​

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2026-01-28 09:31来自 iQOO Neo10

今天汇丰下调华能评级，看看反指定律会不会在这次奏效 ​

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