看多火电的理由，很简单
当前火电是按超强周期，净利润极度不稳定的预期给的估值。
去年无论南方北方火电，大唐华能国电等等全部都是净利大增但是股价装死。究其原因无非就是市场觉得25年煤价下跌不可持续，并且煤价下跌了，电价也要下跌，所以25年的净利属于非常态。
但是看未来，随着火电利用小时下降，新能源顶上，火电独特的调峰特点要给额外的补偿，因为电力系统的本质任务就是要求在满负荷的时候发电量能满足要求，那在平时就会出现冗余。但火电的调峰特点决定了电力系统不会允许火电退出电力市场，满负荷的时候或者新能源水电发力少的时候火电需要顶上！这就是公共事业的属性，也因此给了火电一些公用事业性质的补偿（如容量电价，辅助服务）。那么这里就存在明显的预期差，市场觉得，火电盈利波动强，强周期。但是实际上，容量电价兜底增加火电公共事业属性，煤价电价联动导致火电不会像三年前那样出现巨额亏损。这就导致实际上只要边际存在好转的迹象，火电就会拔估值（哪怕今年可能净利润下降），比如可能一季度出来后大家发现火电净利润没有下降那么多，比如资本开支见顶下降了，自由现金流提高了（本身因为巨额折旧，火电的经营性净现金流就相当高），比如到了五六月随着煤价提高长协电价也起来了。都有可能，当然目前的halo叙事难免有点宏大叙事的概念，但我是欢迎的，毕竟更多的流动性涌入就会有更多人去观察、研究板块的内核。毕竟对于低估值板块来说，没有流动性是致命伤。