中海石油化学与首钢资源
发现它俩从账面和估值来看都挺像的
都是破净，高分红，账上大量现金，低资产负债率，中海石油化学的银行借款极少，首钢资源没有银行借款。都是国企。
中海石油化学
净利润9.7 10.7 24 16 15
经营现金流净额15 16 17 24 36
资本开支4.6 6.5 7 15 13
自由现金流11.4 9.5 10 9 23
近五年自由现金流63，净利润75
首钢资源
净利润6.3 15 18.9 27 25
经营现金流净额9 23.7 45.4 38.4 38.7 8.4
资本开支3.6 4.4 5 3.8 5 4.6
自由现金流5.4 19.3 40.4 34.6 33.7
近五年自由现金流133，净利润92
从pb角度一眼看过去会觉得中海石油化学低估
但是从自由现金流和净利润角度就能侧面看出两种商业模式的差别
矿山属于一次性资本开支，后面就一直是持续的现金奶牛。而化工本质上仍属于制造业，需要定期不断资本开支。所以近五年自由现金流，首钢资源要明显高于中海石化。
经营风险，化工要大于挖矿（成本端看上游脸色）。
分红上，首钢资源分红率高于中海石油化学。
市场预期上，受伊朗问题，市场对中海石油化学所抱的期望要高于首钢资源（市场对焦煤仍持悲观态度，认为地产影响加蒙煤）

综合来看，首钢资源更接近现金奶牛的概念，同时结合市场预期，我认为未来首钢资源跑赢中海石油化学的概率是比较大的。