冰冻三尺一

2026-07-03 21:32来自 HUAWEI Mate 70

查理·芒格曾说：“嫉妒是一项最愚蠢的罪恶，因为它是唯一一种你不可能从中获得任何乐趣的罪恶。” 如果因为艳羡别人的短期暴利，就放弃自己的能力圈去参与投机，那么游戏的性质就彻底变了。在投资中，个人体系和原则的崩塌，是一件比短期亏钱可怕一万倍的事情。因为一旦你尝到了偏离原则、依靠赌博带来 ​

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2026-07-02 07:15来自 HUAWEI Mate 70

好的投资决策，一定是经过多年深度研究的、经过审慎思考的、高确定性的、低风险的、敢于下仓位的洞见。时代在变、公司基本面也会变，但投资的标准不变。 ——2026.7.2 ​

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2026-07-01 07:03来自 HUAWEI Mate 70

估值：市场短期是一台投票机，它可以因为一时的情绪和宏大叙事，给出荒谬的估值；但长期来看，市场绝对是一台称重机。公司的股价，最终一定会受到“万有引力”的物理作用——也就是其未来产生自由现金流的折现。没有现金流支撑的估值，就像没有地基的空中楼阁，无论现在看起来多么金碧辉煌，最终都会在 ​

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2026-06-30 07:12来自 HUAWEI Mate 70

低估值方法论：我们以价值为标准来投，用安全边际+低估值高成长策略也能赚到钱，低估值也是价值投资。我们执着的是价值，而不执着任何的行业和企业。 看网友鹿鼎公的公开业绩，实实在在的牛逼[强][强][强] ——2026.6.30 ​

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2026-06-29 07:17来自 HUAWEI Mate 70

持有等于买入，这是一个事实，不是个观点，不一定符合人的感受。很难理解为什么人们看不懂一个事实，从纯粹的投资收益上说，持有和买入并没有什么不同，它们都代表你放弃了其他机会，付出了完全相同的机会成本，不应该有两套标准。投资是需要回报的，需要一直考虑机会成本。持有=买入就是这个意思。 ​

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2026-06-28 07:08来自 HUAWEI Mate 70

股价：投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但最重要的只有两点，一个是估值，另一个是流动性。估值就是价格相对于价值是便宜了还是贵了，估值决定了股票能够上涨的空间，流动性则决定了股市涨跌的时间。 其他的都是次要因素。 ——2026.6.28 ​

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2026-06-27 07:05来自 HUAWEI Mate 70

片仔癀股东大会验证：现在片仔癀股价加速下跌，目前市值650亿，股本6.03亿，股价108元。 片仔癀正常经营，净利润大概20亿，给25-40倍估值，20×25=500，20×40=800亿，总股本6.03亿，合理股价500/6.03=80，800/6.03=130元。 实际上，片仔癀的商业模式、护城河并没有本质变化，只是经营上去库存的困境。 ​

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2026-06-26 07:05来自 HUAWEI Mate 70

不融资：价值投资者认定一只股票非常有价值，坚信所买的公司物超所值，这种信仰是无比坚定的。价值投资者有个特点就是越跌越买，跌到没有钱买的时候，很多人会动用融资，也就是借钱买股票，因为价值投资者认为哪怕借钱承受一定的利率，买股票也是划算的，所以经常会这样做，但是这种事情在极端行情下， ​

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2026-06-25 07:02来自 HUAWEI Mate 70

股价下跌：股价下跌带来的恐慌和羊群效应愈演愈烈，人们真的会被股价牵着鼻子，听起来很荒诞，更荒诞的是它就是事实，如同在伯克希尔股东大会上巴菲特所说的那样：过去几年的股市就像一个赌场。在市场恐慌时，最重要的决策原则是保持理性与长期视角，而不是被恐惧或贪婪所驱动。 市场恐慌时，请记住三 ​

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2026-06-24 07:22来自 HUAWEI Mate 70

羊群效应：众人夺路而逃时，不挡路、不跟随。不挡路是因为不想被踩死，不跟随是因为乌合之众往往跑错方向。爆炒之后常是暴跌，因此对于如我这般手脚不快的人来说，“人多的地方不去”更是至理名言。  ——2026.6.24 ​

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2026-06-23 07:23来自 HUAWEI Mate 70

成功投资：价投思维的前提就是自己要足够了解自己持有的公司，而且要买得足够便宜，未来高成长也是为了更便宜，为了这公司未来股息现金流的折现。如果你自己都不深入了解，或者什么都不懂瞎乱买股票买基金盈利概率就会很低，因为股票市场高估的公司太多，你什么都不懂大概率买入的时候就是1元钱的东西 ​

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2026-06-22 07:05来自 HUAWEI Mate 70

低估值方法论：跟着段永平学投资，基本是股权投资，他经营企业多年，对企业有深入的理解，他积累的商业认知远超普通人，能看懂五年十年以后的企业价值，普通人很难学会的。股权投资者必须具备长期判断企业未来能力，但是自从理解了低估值之后，发现很多优秀的价值投资人基本上都是低估值投资方式，这样 ​

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2026-06-21 07:12来自 HUAWEI Mate 70

低估值是安全边际的重要来源。未来总是不确定的，只要估值低到足以反应大多数可能的坏情况，未来低于预期的可能性就小了，低估值本身反应的就是对未来的低预期。低估值所带来的安全边际是获得低风险高回报的最佳路径，比如价值1块钱的公司，4毛钱买入，即使后来发现主观上对公司的估值出了30%偏差，或 ​

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2026-06-20 07:07来自 HUAWEI Mate 70

股价长期（3-5年）大幅（30-50%以上）下跌，除了无知无畏以外，主要考验两个东西：一是对行业企业的深度认知，你知道你投资的标的值多少钱，现在多少钱，未来值多少钱，只有认知到位了，长期投资就不难。二是投资就是投国运，在股市最低迷、股票很便宜的时候，基本面摆在那里，你根本不是在谈股票，而 ​

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2026-06-19 10:30来自 HUAWEI Mate 70

AI泡沫：判断泡沫只需要常识，是否以现金流回本周期定价，还是以市场情绪定价。 目前的市场分裂行情对我没有任何影响，他玩他的科技叙事，我玩我的收息攒股、夜夜安枕，倒是相安无事，各自安好。 市场分裂的局面我就见过两次： 第一次，2015年杠杆牛：2014年底到2015年中的杠杆牛泡沫。这次泡沫没有参 ​

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2026-06-18 07:30来自 HUAWEI Mate 70

价值：“赚一块钱就是一块钱”，不管钱是从科技股、消费股，还是煤炭股里赚的，购买力完全一样。这句话特别朴素，但直指价值本质。执着于“只能用什么方式赚钱”，比如固守“我只投茅台”“我只投科技”等等这类行业企业，或是执着于“成长”“价值”的风格，相当于在和自己的钱包和时间过不去。价值是 ​

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2026-06-17 07:40来自 HUAWEI Mate 70

做投资要关注的是企业的护城河与长期竞争优势。我们真正寻找的是：一家拥有持久竞争优势、由诚实且有能力的管理层领导、对客户和社会创造真实价值、同时结构简单到我能理解，并且能从自由现金流中稳健积累复利的企业。 ——2026.6.17 ​

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2026-06-15 08:55来自 HUAWEI Mate 70

是的。毫无意义！//@科迈GenMedi: 补一刀，什么站不站在光里，什么向不向光的喋喋不休

市场先生：很多人整天研究市场，整出什么分化行情，虹吸效应，A型收割模式，伯克希尔时刻，买在无人问津时，卖在人声喧闹处等等各种概念，沉迷于这些市场现象之中无法自拔，恨不得把羡慕嫉妒恨的市场情绪每天宣泄一遍。 整天琢磨这些无用的东西，毫无意义啊！ 市场的涨跌，最本质的动力是资本的运动， ​

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2026-06-15 07:09来自 HUAWEI Mate 70

市场先生：很多人整天研究市场，整出什么分化行情，虹吸效应，A型收割模式，伯克希尔时刻，买在无人问津时，卖在人声喧闹处等等各种概念，沉迷于这些市场现象之中无法自拔，恨不得把羡慕嫉妒恨的市场情绪每天宣泄一遍。 整天琢磨这些无用的东西，毫无意义啊！ 市场的涨跌，最本质的动力是资本的运动， ​

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2026-06-14 07:07来自 HUAWEI Mate 70

分红渡一切苦厄，当你的分红收入，或者叫被动收入早已覆盖生活成本，你可能才会体到其中的妙处。股价一直便宜并不是坏事，股价便宜有利于长期投资者，原因有三：一是有现金流时可不断加仓优质资产；二是低价时分红再投资能增加持股数；三是公司低价回购能提升你的持股比例。因此，投资的关键在于积累资 ​

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2026-06-13 07:10来自 HUAWEI Mate 70

我们寻找的是低估值行业里的景气向上资产。比如金融业、能源，包括互联网。我们认为它们都是低估值股票里，景气度往上走的资产。 ——2026.6.13 ​

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2026-06-12 07:03来自 HUAWEI Mate 70

2026美加墨世界杯 ——2026.6.12 ​

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2026-06-11 07:01来自 HUAWEI Mate 70

茅台的股东大会与成长：2026年6月11日下午，贵州茅台2025年度股东会将在茅台会议中心召开。 段永平说，茅台也许真的需要将股拆细一点以便让更多的小投资者能够买得起？ 我其实不知道为什么茅台不肯拆股，我猜也许是因为茅台一直是“股王”的原因？ 茅台一手十几万确实让一些小投资者没办法分享茅台的成 ​

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2026-06-10 08:01来自 HUAWEI Mate 70

投资最大的教训，就是不要为“过度乐观的未来”支付过高的价格。不懂估值就容易高买低卖。保持谨慎，才能走得更远。 ——2026.6.10 ​

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2026-06-08 12:40来自 HUAWEI Mate 70

投资老三样：投资体系，价值研究，保持理性。 ——2026.6.8 ​

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2026-06-07 12:02来自 HUAWEI Mate 70

工具：日斗投资王文说，价值投资投的是价值，投资某行业和股票都是工具。价值在就买，涨得多了，价值没了，就卖了，行业好就买，行业价值没了就卖。执着任何一个行业或某一股票都是不客观的，都是迷失在这个价值投资的假象之中。有人喜欢把自己跟某一个股票联系在一起，贴上标签。比如茅粉等，贴标签的 ​

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2026-06-06 20:55来自 HUAWEI Mate 70

日斗投资王文的投资能力没有问题，如果你能看懂他的访谈，就知道拉长时间看，他一定是行的！//@----好好学习天天向上----:已经很多人再看他笑话了， 我认为他们一定行， 大道即为道！ 否则地球可不爆炸了[允悲]//@冰冻三尺一:日斗投资王文对投资的认知非常全面和深刻，这次访谈教科书般的解读了价值

#透过财经看世界# 【40分钟纯享完整版】对话日斗投资董事长王文：A股破纪录，牛市真来了吗？ http://t.cn/AXhOoX4z ​

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2026-06-06 07:42来自 HUAWEI Mate 70

日斗投资王文对投资的认知非常全面和深刻，这次访谈教科书般的解读了价值投资！ ——2026.6.6

#透过财经看世界# 【40分钟纯享完整版】对话日斗投资董事长王文：A股破纪录，牛市真来了吗？ http://t.cn/AXhOoX4z ​

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2026-06-04 07:23来自 HUAWEI Mate 70

泡泡玛特：据香港交易所信息显示，段永平管理的H&H International Investment在泡泡玛特H股的持股比例于5月28日从5.69%升至6.04%。 从接近泡泡玛特人士处了解到，2026年4月前后，段永平和王宁加上了微信。近日，他更把王宁比作“对商业的理解好像比Jobs（乔布斯）还要强一点点。”  用段永平的话说，他 ​

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2026-06-03 07:27来自 HUAWEI Mate 70

价值投资的复利主要来源于两个方面，一是投资者通过自己的投资能力，用“四毛买一块”和“安全边际”的方法论，连续低买高卖的各种单利公司，从而实现长期复利增长；二是通过买伟大公司或Compounder复利成长股，投资在这些具有长期持续竞争力和增长潜力的公司上，公司能够持续以高回报率再投入留存利润 ​

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2026-06-02 07:05来自 HUAWEI Mate 70

成长本身就是安全边际的一部分。对安全边际更深入的理解，应该是当前的价格相对于未来自由现金流折现值的折扣。 ——2026.6.2 ​

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2026-06-01 07:00来自 HUAWEI Mate 70

投资是实践的科学，它跟炒菜很像，给你个菜谱你就会炒吗？不可能，你没有掂上一万多遍的火候，你是炒不出来的。因为股票市场是实践科学，成为一个比较合格的投资人差不多要10-15年时间，见过两轮牛熊起伏。 ——2026.6.1 ​

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2026-05-31 20:32来自 HUAWEI Mate 70

安全边际：在格雷厄姆体系里，“安全边际”应该是最重要的一条。安全边际是股票价格低于内在价值的幅度，价格越低，安全边际就越大。安全边际的作用是可以吸纳计算失误或负面不确定性所造成的影响，即容纳主观的误判和客观的负面影响。安全边际不仅是“抗风险工具”，也是“收益来源”：当市场逐步认可 ​

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2026-05-31 20:05来自 HUAWEI Mate 70

回复@沙金2018:嗯，董宝珍进步非常大。看了一下，大概2024年下半年开窍了，终于把价值投资，风险投资，股权投资的关系弄清楚了，也把“四毛买一块”和“安全边际”的价值投资方法论弄明白了，算是懂价值投资了！//@沙金2018:董宝珍水平也进步了

董宝珍谈价值投资与股权投资的本质不同： 价值投资并不是将钱投入那些有长期竞争优势的公司，凭借公司的竞争优势和经营结果，获取公司经营利得。此种模式固然较为流行，包括巴菲特后期大多采取这种模式，但是这种模式并不是真正的价值投资，而是股权投资。 股权投资和价值投资是两种有质的差异的不同 ​

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2026-05-30 07:05来自 HUAWEI Mate 70

董宝珍谈价值投资与股权投资的本质不同： 价值投资并不是将钱投入那些有长期竞争优势的公司，凭借公司的竞争优势和经营结果，获取公司经营利得。此种模式固然较为流行，包括巴菲特后期大多采取这种模式，但是这种模式并不是真正的价值投资，而是股权投资。 股权投资和价值投资是两种有质的差异的不同 ​

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2026-05-28 10:15来自 HUAWEI Mate 70

回复@飞跃巅峰1997:是的。段永平买泡泡玛特，买的是非上市公司股权，是股权投资的打法。//@飞跃巅峰1997:这不是买股票，这是对于自己理想的生意加入进去，经营实业

泡泡玛特：段永平与H&HI­n­t­e­r­n­a­t­i­o­n­al In­v­e­s­t­m­e­nt,LLC一致行动人，于2026年5月25日买入泡泡玛特，涉及股份数量为982.32万股，持有泡泡玛特股份数量由6654.84万股增至7637.16万股，持股比例由4.96%升至5.69%，超过了5%的权益披露线。 1、 王宁（Wa­ng Ni­ng） 个人直接持股 654,381,4 ​

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2026-05-28 07:03来自 HUAWEI Mate 70

泡泡玛特：段永平与H&HI­n­t­e­r­n­a­t­i­o­n­al In­v­e­s­t­m­e­nt,LLC一致行动人，于2026年5月25日买入泡泡玛特，涉及股份数量为982.32万股，持有泡泡玛特股份数量由6654.84万股增至7637.16万股，持股比例由4.96%升至5.69%，超过了5%的权益披露线。 1、 王宁（Wa­ng Ni­ng） 个人直接持股 654,381,4 ​

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2026-05-27 08:10来自 HUAWEI Mate 70

低估值高成长策略：低估值是安全边际的来源，低估值是财富的来源，低估值就是机会。估值加成长，估值相当比成长，成长相当比估值。估值加成长，成长性是以后高股息率的保障。 所有的成长投资，本质上也都是低估投资。它的低估不是一开始就存在，而是通过成长产生的。所以，如果成长不能创造低估，它不 ​

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2026-05-25 07:05来自 HUAWEI Mate 70

烟蒂股：烟蒂股是价值投资的必经之路，学习价值投资绕不开烟蒂股，它是理解安全边际、估值、风险最基础的必修课；小资金起步，烟蒂策略具备天然实操优势，赚估值修复、清算、并购价差，便宜是硬道理；但烟蒂只是起步阶段路线，成熟价值投资不会局限于此，会优先生意质量、护城河，最终都会兼顾价格与企 ​

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2026-05-23 08:56来自 HUAWEI Mate 70

大师：真正的价值投资大师，好像只有段永平，李录。其他价投更多都是价值投机或趋势投资，比如但斌，林园等。 13F文件显示，段永平在美国管理的一个投资账户此前被网友们挖出，机构名为“H&H”。H&H In­t­e­r­n­a­t­i­o­n­al In­v­e­s­t­m­e­nt, LLC显然不是段永平控制的唯一投资账户，但可能是唯一可 ​

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2026-05-17 07:22来自 HUAWEI Mate 70

李录说，价值投资两个学派： 一派是格雷厄姆式：广泛分散，寻找廉价资产，拿到10-15%的年化收益率，这样的业绩已经超越了绝大部分（95％）投资者，包括那些所谓的专业投资者在内，但你不可能取得像巴菲特那样绝世独立的业绩。 另一派就是巴菲特和芒格式：集中押注具有持久竞争优势的企业。你的回报率会 ​

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2026-05-16 10:15来自 HUAWEI Mate 70

Terry Smith，他被称为英国的巴菲特，主要投资成长股。 - 著作：《成长股的投资之道》，影响很大 。 - Terry Smith：偏高质量成长，更看重ROCE、自由现金流、护城河，愿意买“合理价格的伟大公司”，而非“便宜的平庸公司”。 - 组合：20–30只，单只最高可占10%+，不搞过度分散 。 - 持有：买好公司， ​

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2026-05-15 07:05来自 HUAWEI Mate 70

【想本质】经常有人说，巴菲特和段永平厉害的点表面上看在于耐心、心态，但真正的优势是拥有源源不断的现金流，巴菲特拥有各种实业企业和保险业务带来的浮存金，段永平则拥有实业带来的现金流，是因为这些无限子弹才让他们在投资领域没有任何压力。所以他们的投资方法普通人是学不了的。 实则： 1、“ ​

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2026-05-14 07:12来自 HUAWEI Mate 70

投资体系属于自上而下还是自下而上的问题分析： 如果要做投资，最好的方法是选择自下而上的投资体系。 先从自上而下投资体系的缺点说起。如果你采用自上而下的投资方式，就需要先考虑世界局势、世界经济形势、各国汇率政策、银行利率政策等因素。例如，俄乌战争，中东战争会对美国和中国经济产生什么 ​

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2026-05-13 07:12来自 HUAWEI Mate 70

市场预期与市盈率：衡量市场预期水平最好的方法莫过于观察股票的市盈率。高市盈率意味着投资者预期该公司的利润增长率会高于市场平均水平，而低市盈率则表示预期的增长率在市场平均水平之下。 ——2026.5.13 ​

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2026-05-11 07:18来自 HUAWEI Mate 70

企业成长来源：量，价，新增盈利曲线，并购等。 ——2026.5.11 ​

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2026-05-09 07:02来自 HUAWEI Mate 70

【明辨投资价值和公司价值】什么是投资价值？就是以当下价格买入，未来能拿到多少确定性回报，多久能回本。 投资价值不是简单的好坏判断题，而是实打实的收益计算题。它既包含公司本身质地，更绑定了买入成本、回本周期、长期年化收益等因素。 什么是公司价值？说白了，就是企业本身的硬实力：赚钱能 ​

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2026-05-08 07:09来自 HUAWEI Mate 70

巴菲特常说，想成为好的投资人，你必须先成为一个好的生意人；想成为好的生意人，你也必须成为一个好的投资者来分配你的资本。 ——2026.5.8 ​

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2026-05-07 07:15来自 HUAWEI Mate 70

理解企业运作和价值规律，二者是互补而非割裂的，实际就是不同视角下投资的一体两面：实业/投资，价值/成长，定性/定量，股权思维/安全边际，本质都是一样的，打通之后可以实现双向赋能。无论是在车间与市场里摸爬滚打的企业家，还是在资本市场里重仓下注的投资人，两者的认知都纯粹来源于实战的淬炼。 ​

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2026-05-06 07:03来自 HUAWEI Mate 70

价值投资大师就真实投资能力而言，巴菲特＞段永平＞李录＞芒格，这里面芒格的投资能力无疑是最弱的。关于芒格为什么投资不如巴菲特？因为芒格首先是个思想家然后才是投资家。巴菲特刚好相反，巴菲特首先是个投资家然后才是思想家。其实质是：投资家偏向于定量，而思想家偏向于定性。 巴菲特财产1500多 ​

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2026-05-04 07:05来自 HUAWEI Mate 70

李录2006年在哥伦比亚大学商学院的讲座说： “价值投资确实可以赚到很多钱。这一套方法已经被不断验证了，从格雷厄姆到巴菲特再到后来者。我从心底里对这门课和布鲁斯非常感恩，多年前进入商学院上了这门课彻底改变了我的人生。我上这门课的短短时期内就赚到了十几万美金，也就是听了14到15个人的讲座 ​

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2026-05-03 07:02来自 HUAWEI Mate 70

再看李录《文明、现代化、价值投资与中国（增订版）》，体会确实不一样。 中美股市不一样，在美股，优秀投资人的记录基本都是公开的，业绩也是可查询验证的，可以供很多人模仿学习，比如巴菲特，芒格，李录等。 而国内股市，我们的投资记录大多都是神秘不公开的，大多数都是靠人设和口口相传，也没有公 ​

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2026-05-02 07:03来自 HUAWEI Mate 70

Agentic AI阶段：AI从训练走向推理，再走向Agentic AI、物理AI、机器人。 现在，AI正在进入智能体阶段，也就是Agentic AI阶段。这类AI不再只是“回答问题”，而是要完成复杂任务。它要规划、执行、验证，还要不断修正自己的方案。智能体AI则更像一个项目经理。 AI的算力、算法与执行效率，正在快速覆盖 ​

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2026-05-01 07:15来自 HUAWEI Mate 70

其实任何时代都是难的，其实任何时代都有机会，其实任何时代成功的概率都很小。 ——2026.5.1 ​

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2026-04-30 07:15来自 HUAWEI Mate 70

片仔癀的底层逻辑：2026年4月29日，片仔癀(600436.SH)发布2025年年度报告，实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56%；归属于上市公司股东的净利润为21.59亿元，同比下降27.49%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.70元(含税)。 2026年第一季度营业收入27.41亿元，同比下降12.74%。净利润7.43亿元， ​

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2026-04-28 07:13来自 HUAWEI Mate 70

李录的喜马拉雅资本（Himalaya Capital）的资产管理规模，截至2025年12月31日：根据美国证券交易委员会（SEC）披露的监管文件，约为214亿美元（约合人民币1500亿元）。其中美股持仓市值约35.69亿美元，美股持仓仅占其总规模的约16.7%。他有超过170亿美元的资产配置在非美市场（主要是中国和东亚市场） ​

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2026-04-26 20:12来自 HUAWEI Mate 70

国内华人，真正称得上价值投资大师的好像只有段永平、李录。主要是看他们的资金管理规模和赚钱数量级别，如果只看长期复合收益率国内有很多价投高手超过他们，但比赚钱数量级别，就无人能及了！ ——2026.4.26 ​

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2026-04-25 07:09来自 HUAWEI Mate 70

日拱一卒：学习投资的主要方法就是日拱一卒，每天进步一点点；然后就是重复，看不懂的可以搁置起来，等到机缘巧合的时候自然就融会贯通搞懂了；最后就是产生洞见，认知变现赚钱即可！ ——2026.4.25 ​

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2026-04-24 07:12来自 HUAWEI Mate 70

投资体系中定性分析和定量分析的差异： 侧重定性分析：好的商业模式，大的成长空间，高的竞争壁垒，正的企业文化，全部自由现金流。这种投资体系以股权思维为核心，侧重定性分析企业本质。 侧重定量分析：低估值、高现金流、高分红（或者低估值高成长策略），以及业务长期可持续，有梦想。这种投资体系 ​

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2026-04-22 07:02来自 HUAWEI Mate 70

【制度公平】目前的管理制度，一个基金经理可以发行管理几十上百只基金，长期业绩赚多赚少真不知道。。。很多基金经理搞人设太厉害，给人永远持续赚钱的假象，基金做时间长了都会自觉不自觉的去搞规模赚管理费去了。。。割韭菜来钱太容易，然后投资的水平就没进步了！[笑脸] 如果管理制度改成，一个基 ​

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2026-04-21 07:50来自 HUAWEI Mate 70

对回撤的思考：根据老曾阿牛展示的海外基金净值，今年大幅回撤，但在Morgan Hedge统计的全球9980家对冲基金里，三年期费后回报仍有126.6%，位居第四。 2025.12，2.25，全年79%，相当于年初净值1.26； 2026.1，2.36； 2026.2，2.5； 2026.3，1.27，折腾3个月跌回2025.1年初净值。 最大回撤：1-1.27/2.5= ​

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2026-04-20 07:00来自 HUAWEI Mate 70

投资的秘诀：重复+洞察力。 ——2026.4.20 ​

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2026-04-19 08:25来自 HUAWEI Mate 70

进化：价值投资是一种思维方式，是一套行为准则，是一套预测的方法。我们做投资的好处是知道自己投资能力不行，信息闭塞，即便是在网上被骂被人抱怨，也永不放弃持续学习，迭代认知，加上我们骨子里的价值观比较正，不搞人设，也不会固步自封，不占人便宜，也不会懒惰傲慢疏忽大意，尽管在学习实践中也 ​

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2026-04-18 07:15来自 HUAWEI Mate 70

放下：学习投资牛人，发现学来学去，像散户乙，张尧，王文（日斗投资）等，这些投资高手也都是些个性化的认知，但是投资的原则一直是一样的，最终都会回归到巴菲特，段永平的价值投资大道、正道上去！ 对于那些投资牛人也只是对标学习他们的投资逻辑，但认知能力还是差距很大的，要承认我们当初的确什 ​

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2026-04-17 07:25来自 HUAWEI Mate 70

私利即功德：市场经济体系就是通过“人人为我”的激励机制，实现了“我为人人”的社会公益。 ——2026.4.17 ​

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2026-04-16 07:00来自 HUAWEI Mate 70

李录：财富可以理解成有两个来源，一是价格回归价值，另一个是价值本身长期不断增长所创造的价值。所以从短期看，财富来源很大意义上取决于你的价格向价值的回归，因为支付的是价格，得到的是价值。当价格特别低于价值时，回归本身确实可以给你创造一定的财富，短期看尤其如此。但长期看，实际上价值真 ​

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2026-04-15 07:00来自 HUAWEI Mate 70

投资就是工作：自从干了投资这个事之后，我一直不知道如何定义投资这个事，有时候觉得看公司有干不完的事挺忙挺累的，有时候也觉得投资悟道要保持持续学习、终身学习的状态也挺难的，即便是身心俱疲也很难被人理解。看到李录说，投资是一项有趣且富有挑战的工作。投资并不是买入一只股票就高枕无忧了这 ​

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2026-04-13 07:15来自 HUAWEI Mate 70

宏观的作用：宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。投资就像钓鱼，要在有鱼的地方钓鱼。 投资在宏观方面容易犯的两个错误，一个是老想搭时代趋势的顺风车，忽略投资工作的复杂性，弄个类似人口老龄化和AI时代的概念幌子，有意无意简化价值投资，忽悠投资人也忽悠自己；另一个是老想依靠 ​

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2026-04-12 07:13来自 HUAWEI Mate 70

最近学习内容： 1、洞见价值，穿越周期：李录与比亚迪的23年 2026年4月3-4日 我很喜欢芒格先生的一句话，每天早晨醒来的时候比昨天都更聪明一点，学习更多一点，就可以了。每天如此，复利的力量是强大无比的。 2、【2024年李录北大光华讲座完整版】全球价值投资与时代 2026年4月10日 《全球价值投资 ​

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2026-04-11 19:25来自 HUAWEI Mate 70

商业模式是投资中最重要的过滤器，看不懂、过不去的就不看了，会省下无数时间！//@北仑人在北京:投资并不是比拼商业模式好坏，商业模式只是选择公司的一个重要因素。成功的投资无非就是基于公司赚钱能力下的“未来回报/当下投入>>1”[嘻嘻]。

商业模式的作用：商业模式只是我们投资人用来把投资难题变成简单题的一个工具，符合这些特征的公司，大概率好赚钱，不符合这些特征的公司，很多不好赚钱，但也有的是很赚钱的，但是这些公司为啥很赚钱这道题对投资人来说太难了，于是统统把它们归为商业模式不好（难）的一类。亦或是这道题根本就是简单 ​

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2026-04-11 07:09来自 HUAWEI Mate 70

商业模式的作用：商业模式只是我们投资人用来把投资难题变成简单题的一个工具，符合这些特征的公司，大概率好赚钱，不符合这些特征的公司，很多不好赚钱，但也有的是很赚钱的，但是这些公司为啥很赚钱这道题对投资人来说太难了，于是统统把它们归为商业模式不好（难）的一类。亦或是这道题根本就是简单 ​

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2026-04-10 07:10来自 HUAWEI Mate 70

AI的认知基础打好了，认知迭代起来就简单多了！ ——2026.4.10 ​

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2026-04-09 09:05来自 HUAWEI Mate 70

回复@沙金2018:那是投资的一体两面，把握企业本质和投资技巧的区别。//@沙金2018:投资应该是： 标的公司如何挣钱？ 管理团队如何分钱？ 投入资金多少回报？ 归根结底还是生意模式、企业文化、买入价格[哈哈][哈哈][微风][微风][微风]

投资就是分钱：便宜是硬道理，成长是真功夫，低估值是基础，成长性是超额收益来源。 所有赚大钱的奇迹，都是因为当初买得便宜，买得贵的往往都是灾难。不要为贵的股票找合理化的理由，而是要挑它的毛病。低估还不够，低估可能是价值陷阱。低估要能兑现成现金流，要能分红，否则低估没意义。 实际上，赚 ​

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2026-04-09 07:12来自 HUAWEI Mate 70

投资就是分钱：便宜是硬道理，成长是真功夫，低估值是基础，成长性是超额收益来源。 所有赚大钱的奇迹，都是因为当初买得便宜，买得贵的往往都是灾难。不要为贵的股票找合理化的理由，而是要挑它的毛病。低估还不够，低估可能是价值陷阱。低估要能兑现成现金流，要能分红，否则低估没意义。 实际上，赚 ​

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2026-04-08 07:10来自 HUAWEI Mate 70

投资能力就是洞察力、判断力和预测力。一个人看透事物本质的能力，才是投资的真能力。我们唯有看透事物的本质，才能在复杂纷芸的投资道路上笃定前行。 ——2026.4.8 ​

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2026-04-07 07:02来自 HUAWEI Mate 70

【套利逻辑】价值投资的方式有很多种，选择适合自己的才是最重要的。 赚企业价值增长的钱，陪伴优秀企业创造长期价值，然后企业盈利赚钱，小股东分钱，利用市场估值变化捡钱，要更靠谱，更长久一点啊！ 像鹿鼎公坚持做低估值套利，低估买进高估卖出，只买超级低估，卖在合理价格之上，或者有更便宜的换 ​

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2026-04-06 07:15来自 HUAWEI Mate 70

买股票就是买公司，投资时要回归企业本身。再优秀的企业，如果买入价格不合理，也不会是好的投资。股票需低于内在价值买入，以保障安全边际。 ——2026.4.6 ​

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2026-04-05 07:20来自 HUAWEI Mate 70

投资的自信：投资是实践的学问，独立思考独立决策做多了，获得了投资回报的正反馈，就慢慢自信了！[强][强][强] 老是认为自己不缺少发掘机会的能力，总是领先市场太早，总是被自己的不自信以及别人的不理解、反对、错误认知误导，反而一事无成。实际上，错失机会的根本原因在于没有搞懂投资，没有搞懂 ​

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2026-04-04 21:15来自 HUAWEI Mate 70

【财商】财商是个伪命题，实际就是个人的学习能力以及持续学习的能力！人是不可能赚取认知之外的钱财，除非靠运气，但运气不可持续啊！ 我很喜欢芒格先生的一句话，每天早晨醒来的时候比昨天都更聪明一点，学习更多一点，就可以了。每天如此，复利的力量是强大无比的。 保持平常心，别把自己太当回事， ​

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2026-04-03 07:05来自 HUAWEI Mate 70

做投资以来体会最深的一段话：长期投资实践会让你养成看清事物本质的直觉和掌控力，也养成泰山崩于前而色不变的气度，别人感觉天都要塌了的时候，你根本不当一回事。这些品性都是在投资实践中反复锤炼出来的。投资的成功并非源于高的智商，我认为最重要的是理性，理性就是我们知道最终的结果，从而淡定 ​

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2026-04-02 07:02来自 HUAWEI Mate 70

巴菲特卸任后最新50分钟采访（03/31/2026） 总结了10点： 1、说到底，我们买的是企业。有时候是整家买下来，有时候只是买其中一部分，但本质上都是在买企业。这才是我真正喜欢持有的东西。 2、对美股下跌的看法： 现在这点下跌不算啥，历史上跌过 50% 都好几次。不预测短期涨跌，只看公司值不值。没看 ​

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2026-04-01 07:03来自 HUAWEI Mate 70

王文（日斗投资）：股票投资是一个非常非常伟大的发明！股市是唯一一个把很多垄断的行业，很多赚钱的机会，向普通人开放的地方。如果没有股市，普通人根本不可能有机会投资，即便拿着钱上门求着入股，人家可能连门都不让进。但通过股市，我们只需买入股票就能成为这些优质企业的股东，就等于和优秀的企 ​

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2026-03-31 07:19来自 HUAWEI Mate 70

段永平说，提高直销比例以后，大家才能真正看到茅台的实力和提价能力。我觉得茅台零售价格至少是可以跟上通胀的。微通胀是健康的（懂宏观经济的人会比较容易明白），在任何国家都不可避免，除非出毛病了（像日本前些年）。(2026.1.21) 这是个简单逻辑题啊，有什么神的？茅台其实并没有别的选择了，尤其 ​

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2026-03-29 07:23来自 HUAWEI Mate 70

价值投资背后有很多“know-how”，即行业的经验，在分析公司过程中，如果没人教你，你就学不会。它像一层窗户纸，会者不难、难者不会，你要试很多种方法才能找到正确方法，代价很高，需要靠时间不断摸索突破。 ——2026.3.29 ​

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2026-03-28 07:28来自 HUAWEI Mate 70

独立思考独立决策：见过巴菲特长期披露的公开持仓，芒格做私募差点破产，买阿里巴巴加杠杆亏钱的过程，见过李录的公开持仓，见过段永平的公开操作。国内，反复看过听过各种大V小V的演讲视频，买过各种价投的书，还买过课程，加过会员。。。最后折腾来折腾去，只是证明了一个道理，投资是一个人的事，只 ​

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2026-03-27 07:02来自 HUAWEI Mate 70

股价的上涨和下跌：因为高预期上涨，又因为低预期下跌；上涨的时候都是情绪，下跌的时候都是悲观和拷问！ ——2026.3.27 ​

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2026-03-26 07:02来自 HUAWEI Mate 70

【底线思维】价值投资，就是要做好自己，其他的交给时间。我希望的投资理想状态是：只要我做好了自己，就会有好的回报。投资，最重要的是确定性，投资过程中要尽量受我们自己控制，尽可能减少外部不可控的因素点。或者，事先把不能剔除的不可控因素，做最坏打算，树立底线思维。 这样，受诸多因素影响 ​

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2026-03-25 07:45来自 HUAWEI Mate 70

回复@飞跃巅峰1997:是的。长期投资实践会让你养成看清事物本质的直觉和掌控力，也养成泰山崩于前而色不变的气度，别人感觉天都要塌了的时候，你根本不当一回事。这些品性都是在投资实践中反复锤炼出来的。//@飞跃巅峰1997:不仅要投资健康，身体更要健康[打call]

【更健康，更长久】世事不如意十有八九，如果我们在做投资的时候，总是在为世上意外发生的疫情，战争，金融危机。。。倍感焦虑恐惧。。。那说明我们的投资体系还不完善，其实是投资还没入门的表现。要知道投资的关键是：具体到公司的长期经营，而不是这些乱七八糟的短期因素。 其实，股票市场有很多不 ​

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2026-03-25 07:19来自 HUAWEI Mate 70

【更健康，更长久】世事不如意十有八九，如果我们在做投资的时候，总是在为世上意外发生的疫情，战争，金融危机。。。倍感焦虑恐惧。。。那说明我们的投资体系还不完善，其实是投资还没入门的表现。要知道投资的关键是：具体到公司的长期经营，而不是这些乱七八糟的短期因素。 其实，股票市场有很多不 ​

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2026-03-24 07:15来自 HUAWEI Mate 70

价值投资知易行难：市场风高浪急，如履薄冰，如临深渊。每一年都会有意想不到的困难，资产管理能帮客户赚钱，规模就是资产，不能帮客户赚钱，规模就是负债。投资犹如负重远行，不可不慎！ 坚守价值投资的原则和理念，总会危中见机，逢凶化吉！ ——2026.3.24 ​

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2026-03-23 08:20来自 HUAWEI Mate 70

量价齐升的大道理，行业景气度判断： 量价齐升：行业景气度最高，比如2016-2021年的高端白酒； 量升价跌、量跌价升：行业景气度中等，具体情况具体分析，比如2016-2023年供给侧改革后的煤炭； 量价齐跌：行业景气度最差，比如2021年以来的房地产。 好好理解量价齐升的大道理，财富就在这句话里，不断去 ​

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2026-03-22 07:05来自 HUAWEI Mate 70

投资必须独立思考，不管什么大V小V权威，包括巴菲特。我悟不到的，你也给不到我。 ——2026.3.22 ​

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2026-03-21 07:28来自 HUAWEI Mate 70

投资原则，有最好的不选次好的，有简单题不做难题和复杂题，商业模式和企业文化是最好的过滤器。 ——2026.3.21 ​

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2026-03-20 20:32来自 HUAWEI Mate 70

投资失败或亏钱的根源，一败于懒惰，二败于傲慢，三败于疏忽大意。 ——2026.3.20 ​

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2026-03-19 20:30来自 HUAWEI Mate 70

投资没有秘诀，就是一个行业一个行业刷，一家公司一家公司看，具体情况具体分析，发现机会就反复琢磨，没机会就过，不是缺少机会而是缺少发现机会的眼睛。懒惰和傲慢是失败的根源。懒惰傲慢疏忽大意，会让财富失之交臂！ ​ ——2026.3.19 ​

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2026-03-18 20:47来自 HUAWEI Mate 70

我现在明白，跟价值投机，博弈思维是没法交流的，都是鸡同鸭讲。你永远叫不醒一个假装价值投资的人。 价值投资真正入门了，交流起来就简单方便多了！ ——2026.3.18 ​

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2026-03-17 20:10来自 HUAWEI Mate 70

能力圈的边界比范围更重要，我们只投能“深度理解”的企业，不碰“只知道表面信息”的标的。“知道”只是了解企业的基本信息；“深度理解”是吃透商业模式、核心竞争力、行业趋势、管理层能力，能预判企业未来5-10年的发展前景。当你无法清晰解释企业的盈利模式、核心竞争力，以及未来3年的增长点时， ​

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2026-03-16 20:15来自 HUAWEI Mate 70

股票长期不容易，好的习惯和性格很重要，长期来看，市场奖励的往往不是最聪明的人，而是那些独立思考，保持客观，极度耐心，又对商业充满兴趣的人。认知并不是天生的智商，持续学习，保持理性，普通人一样可以做好投资。 ——2026.3.16 ​

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2026-03-15 10:37来自 HUAWEI Mate 70

【耐心】投资机会永远属于愿意慢下来、保持耐心与自律，坚持独立判断的人。投资中的耐心和忍耐是两回事，许多人却混为一谈，忍耐是对事物的结果无知，过程痛苦不堪，就像许多人经常抱怨股价不涨，只能痛苦地忍着，煎熬时间一长估计涨一点亏一点就会卖了；而耐心，就是知道什么会发生，但不知道什么时候 ​

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2026-03-14 08:40来自 HUAWEI Mate 70

AI产业链的“五层蛋糕” ——2026.3.14 ​

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