对回撤的思考：根据老曾阿牛展示的海外基金净值，今年大幅回撤，但在Morgan Hedge统计的全球9980家对冲基金里，三年期费后回报仍有126.6%，位居第四。
2025.12，2.25，全年79%，相当于年初净值1.26；
2026.1，2.36；
2026.2，2.5；
2026.3，1.27，折腾3个月跌回2025.1年初净值。
最大回撤：1-1.27/2.5=0.492，大概50%
相对年初回撤：1-1.27/2.25=0.43，大概40%
2025年押注有色金属业绩非常好，2026年继续押注有色金属则大幅回撤！
做基金押注单一赛道，确实能做出业绩，这种投资策略很适合个人投资者，但对于基金来说，基金经理面对巨大回撤就需要强大的抗压能力了！因为基金有申购赎回，净值回到了2025.1年初净值，虽然净值还有盈利，但是2025.1年初后面买入基金的全部都是亏损的，所以压力山大啊！

——2026.4.21