净赚6.69亿、账上36亿，星宇股份为何解约107名应届生

8月25日，常州市人力资源和社会保障局的一纸通报，把星宇股份（601799.SH）推到聚光灯下：公司共招录2026届高校毕业生440名，随后与其中107人解除劳动合同；通报指其在协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”，公司已对人力资源总监作出停职处理。8月30日，相关话题热度仍超百万。

被解约的这批人7月才入职，彼时公司还在招聘公众号上高调宣传新一届校招生迎新开班。8月14日，星宇股份公告收到证监会《境外发行上市备案通知书》，获准发行不超过4480万股H股，正处在赴港上市的关键窗口。

反差在于，这不是一家没钱的公司。8月26日晚披露的半年报显示，上半年公司实现营业收入68.84亿元，同比增长1.87%；归母净利润6.69亿元，同比下降5.26%。截至6月30日，货币资金27.38亿元、交易性金融资产9.09亿元，合计约36.47亿元。同期公司还推出每10股派2.0元的分红预案，合计5664.17万元（含税）。

一家年赚十几亿、账上趴着三十多亿元现金类资产的公司，为什么偏偏要在应届生身上省这笔钱？答案藏在另外两组数字里。

“二选一”方案与递进式补偿

网络曝光的人力资源部门与应届生谈话录音显示，8月上旬公司对2026届应届生启动分批集中约谈，方案是“二选一”：以“个人原因”签字离职可获半个月薪资补偿，拒绝离职则被安排到一线流水线从事装配、车灯插接、螺丝紧固等基础操作岗，薪资按普工体系重新核定。21世纪经济报道等媒体转述了上述细节，官方通报未对具体做法作出定性。

8月27日，星宇股份发布致歉信，承认“决策上有失误、管理上有疏漏”，并给出三条措施：即时发放为期3个月的求职生活补贴，其间留宿宿舍的学生继续免费住宿；联系其他企业适配岗位、组织参加人社部门专场招聘会；如3个月内即11月底前仍未实现单位就业，给予6个月工资补偿。两项安排是递进关系，不是并列的两笔钱。

据荔枝新闻、潇湘晨报采访的多名涉事应届生，补贴已于27日到账，标准为每月5000元、3个月合计1.5万元一次性发放，有受访者称“结果相对满意”。这一金额截至发稿未获公司以公告形式确认，实际覆盖人数也没有公开口径。

官方层面的处置在继续。按8月25日通报口径，107人中22人已就业、14人参加其他企业面试；28日下午常州市为离职学生办起专场招聘会，56家企业推出199个职位、需求1368人，岗位月薪5000元起；到29日，已有38人再就业、19人在其他企业面试。

另一面同样需要记录：通报明确，经查公司不存在违规享受就业和人才类政府补贴的行为，此前网络质疑的“入职一个月即骗领每人1500元扩岗补助”未获证实。“440名录用、107人解约”是目前唯一有官方背书的数字，流传的“约300人签字离职”“超七成主动离职”源自群聊人数变化的推算，未经核实。劳动法律师普遍认为此类操作涉嫌变相违法解除，但这只是法律观点，人社局未作出违规认定。

砍掉的不是人头，是正式编制

把视线从107人移开，会看到一场更彻底的结构调整。

据公司年报，星宇股份在职员工从2024年末的10426人降至2025年末的7532人，一年净减2894人，降幅27.76%。同期另一条曲线陡峭上行：劳务外包工时从2022年的238.4万小时增至2025年的1087.4万小时，劳务外包报酬总额从6572.7万元增至3.02亿元，双双升至四年前的约4.6倍。另有媒体援引半年报称，报告期内应付职工薪酬9023.85万元、同比下降45.9%，但未标明是期末余额还是本期发生额，口径待核实。

这两组数字指向同一件事：星宇股份不是不需要工人，而是不再需要“自己的”工人。劳务外包把人力从固定编制变成可按订单增减的变动成本，工伤、离职、社保与解约成本一并外部化给外包公司；报表上，人均产值与薪酬总额被同时压平。而入职仅一个月、尚未形成任何沉淀成本的应届生，恰好是这套逻辑下最容易处理的一批人。

整车厂压价，压力最终传到人力上

用工结构激进转型的背景，是盈利能力的持续失守。半年报把业绩下滑归因于下游乘用车整车内销不畅、部分配套车型销量不达预期，叠加部分原材料价格上涨。上半年综合毛利率18.76%，较上年同期的19.27%下降0.51个百分点，而自2024年以来这一指标始终未突破20%。分季度看，Q1归母净利润3.55亿元、同比增长10.26%，Q2降至3.14亿元，环比下降11.55%、同比下降18.23%。机构对其2026年全年归母净利润预测均值为19.86亿元，上半年仅完成约三分之一。费用端同步收紧：研发费用4.76亿元、同比增长16.05%，经营活动现金流净额9.91亿元、同比下降17.30%。

压力还来自账期。据媒体援引公司港股招股书，截至2026年6月末，贸易应收款项及应收票据合计65.03亿元，超过上半年营业收入的九成；招股书写道“下游整车制造商竞争加剧，支付周期普遍拉长”。财联社在财报解读中亦提到，公司下半年仍要面对主机厂年降压力。

按2025年销售收入计，星宇股份是中国最大汽车照明产品提供商、全球第七大汽车照明企业。行业地位并没有换来议价权：整车价格战的降本要求沿供应链向上传导，客户名单里的大众、奔驰、丰田、理想、蔚来、小鹏、赛力斯们既定价格，也定回款节奏。研发要投、材料要涨、账期要垫，最容易被调整的成本项，最后剩下了人。

IPO窗口期的“家文化”账单

时间点放大了这件事的杀伤力。华尔街见闻指出，取得证监会备案并不意味着上市已获批，后续仍需完成港交所聆讯，截至8月27日报道公司尚未过聆讯；另有媒体称公司曾于7月29日再次向港交所递交上市申请。财联社则提到，市场质疑本轮裁员是为短期压降人力成本、优化人均效能数据、美化财务报表，为港股IPO审核铺路——这属于市场猜测，公司未公开回应。

招股书与ESG文件里的叙述，与实际操作形成对照。公司《2025年环境、社会及公司治理报告》在人力资源部分强调员工成长与人才梯队建设，董事长周晓萍在致辞中称“员工和股东共享企业发展成果”；2026年1月，星宇股份获得“2025年度常州最佳雇主10强”。公司公众号此前宣传的春游、暑期托管班等“家文化”细节，如今被放在107份解约通知的同一时间轴上比较。

第三方评价体系也未提前反映这一风险。据新浪财经转载文章援引，Wind ESG评级显示星宇股份在278家汽车零配件公司中列第27位，华证指数今年4月将其上调至A级；均为媒体转述，未见评级机构因本次事件调整结论。

对企业而言，真正的成本不在赔偿金上。即便按媒体报道的每人1.5万元标准计算，107人合计约161万元，相对6.69亿元净利润微不足道；代价落在更贵的地方：对求职者，“最佳雇主”标签的含金量被打上问号；对投资者，用工数据的解读方式被打上问号；对港股审核，劳工合规与人力成本处理恰是ESG审阅中容易被问询的条目。二级市场暂未给出惩罚——8月26日公司股价收涨2.29%报86.35元/股，市值约247亿元。是否会实质影响聆讯节奏与发行定价，目前没有定论。

接下来看三件事

第一，补偿是否兑现。以11月底为界的“6个月工资”补偿有明确触发条件，107人的再就业进展与履约情况可被验证；常州启动的用工合规全面核查，其结论是否会超出“方法简单生硬”这一现有定性，同样关键。

第二，港股进程。关注港交所聆讯安排，以及更新招股书时是否补充披露用工结构、劳务外包占比与员工流失率，是否被要求说明人力成本变动的合理性。

第三，报表口径。2026年年报中的劳务外包工时与报酬、在职员工人数、应付职工薪酬口径，以及毛利率能否止跌，将回答外界最关心的问题：裁撤应届生是一次失控的操作，还是既定成本策略的延续。

转发自BT财经