截至今年6月，境外投资者持有的中国债券规模突破3万亿元，比2017年债券通启动时翻了三倍。买得越多，焦虑越大——利率对冲工具几乎没有。

港交所范文超说了一句大实话：有了期货，外资遇到市场下行，不用被迫卖现券，避免跨境资金大进大出。
那么之前近9年，外资是怎么做到稳定持券的呢？那就是央行通过外汇掉期点定向给了利率补贴。这个补贴虽然稳定了外资持券，稳定了汇率，但是对国内消费和实体经济的挤压是相当大的。
吴清说这个品种可以帮助外资更好更放心地持有中国债券资产，这意味着，央行的定向利率补贴将会逐步退出，外资券商需要自己来管理利率风险，中国的外汇和利率政策将会更多转向于服务国内，于是我们看到外汇掉期点从2.73应声而落了。