怎么理解潘行长说的货币化进程已基本结束？大模型的回答是：过去40年像“把更多东西放进货币体系”，需要不断扩表；现在体系已经很完整、盘子已经很大，再增长不靠“多印钱买新资产”，而靠“钱流到科技/绿色/小微、利率更市场、股债分担风险”。对普通人意味着：房贷驱动资产升值、M2高增带来普遍资产通胀的模式弱化；对投资意味着贷款增速低不等于紧缩，要看利率、看社融结构、看直接融资；对房企和地方平台而言，靠新增信贷扩张的时代基本过去了。