看了一篇天风的研报《日本医药产业回顾》，关于日本过去的医保改革，90年代日本劳动力人口下滑+老年人占比提升，医保收支压力逐年增大，日本政府开启第一次医保控费改革，彼时日本仿制药为主，创新药还未成型，改革后药品普遍大幅降价，因此医药行业相对日经大盘没有超额收益，甚至在91-99年大幅跑输。10年后开启第二次医改，开始鼓励创新，同时医药企业开启并购潮，最后医药板块指数相对大盘走出独立大幅上涨行情。只能说非常相似了，我个人认为最终板块的走势也会是相似的，目前国内也开始走入集采2.0时代，开始慢慢转向鼓励真正优质创新药企业的时代，整个优质创新药板块的超额收益或许才刚刚开始。