白酒企业只有卖不动才是好消息。
我只提供一个思路给懂的人思考。
条件一：白酒在中国是两个出货商。
1）厂商 主要由表内库存对用户和经销商发货
2）经销商 主要控制表外社会库存对外发货。
条件二：企业的业绩有起伏，但通常开瓶率保持稳定。
综合条件二和条件一，
那我们就可以知道：当白酒企业业绩超预期上升的时候，实际上是有一部分是经由经销商压货扩大了社会库存，吸纳厂商表内库存的杠杆效应，造成了厂商报表业绩超预期的过程。
由于每年平均实际喝酒的人和实际喝酒的量不会有太大的变化，白酒企业业绩欠佳的时候，并不是喝酒的人在减少，而往往是经销商单方面加速社会库存放货，也是表外库存消化最快的时候。
而这恰恰对应了周期中的主动去库存现象。