【国金AI金属】钽行业深度：AI敞口最大、上涨斜率最陡.　

-钽供给： 极度脆弱。 2018-2025年产量CAGR4.1%，供给重心转向非洲；核心产区扰动加剧，刚果金Rubaya矿区年内两次塌方影响全球钽供应15%。　

-钽需求： AI敞口大，景气度高:

一、钽电容：AI基建提速，服务器功耗显著提高；钽电容需求弹性极大。　

二、钽靶材：先进制程主导，AI芯片升级驱动钽靶渗透度提升。　

三、高温合金：AI电力需求高增，燃机供需缺口约30-40GW，景气度上行。　
　

【相关标的梳理】：　
东方钽业： 钽铌龙头、集团资源赋能空间大。电容器级钽粉/超高纯钽粉/电容器用钽丝全球市占率20%/25%+/50%+　

国泰集团： 迈入钽铌第二曲线。钽铌、含能材料扩产进行时；　

新金路： 钽锡钨新贵、AI金属资源龙头。坐拥栗木矿，即将进入释放期　

江钨装备： 国企改革典范，拟收购江硬公司【钨棒资产】、集团仍有钨钽锂资源。！