中际旭创交流要点总结-20261103

1、砍单传闻辟谣：公司明确表示，绝大部分客户没有下调2027年订单，个别客户仅进行结构性调整（下调800G、上调1.6T），旭创自身订单未受影响。整体需求仍在此前预测范围内，且原有预测相对保守。

2、2028年指引：已有一家重点客户给出明确的2028年需求指引，另一家预计年底给出。目前看2028年需求仍将保持非常强劲的增长，客户拉货节奏正常，未见放缓。

3、价格/毛利率：2027年800G、1.6T价格整体良好，部分产品小幅年降，部分维持原价。DSP、光芯片、mSAP供应逐季改善，BOM涨幅有限，高端产品及硅光占比提升有望支撑毛利率稳定。

4、NPO/XPO：NPO预计2027H2起量、2028年加速，主要受良率及高功率CW光源等物料爬坡影响；XPO预计2027H2开始释放需求。未来CPO与NPO、可插拔方案将长期并存。

5、其他：外资券商下调旭创评级的传闻不实；Marvell拟收购Lumentum预计不会影响现有供应格局