高基数下打成平手，全年个位数增长可期：

贵州茅台今晚公布三季报：前三季度实现营业收入1309.71亿元，同比增长1.96%；净利润644.67亿元，同比下降0.25%，每股收益51.53元，基本符合预期。

在去年前三季度的高基数下，两次提价的效应开始发力，净利润基本持平。其中第三季度实现营业收入402.67亿元，同比增长3.08%；净利润199.51亿元，同比增长3.78%，相比其它一线白酒品牌第三季度动不动净利润下降20-30%的摆烂模式，贵州茅台实属难能可贵了。

去年第四季度基数较低，贵州茅台今年第四季度的同比数据将比较好看，但受前三季度净利润负增长0.75%的拖累，全年净利润正增长仍维持个位数判断。

目前白酒消费场景（尤其是商务、宴席）减少、送礼人群减少和健康意识提升造成的有效消费人群减少以及茅台酒金融属性的消失，是贵州茅台面临的大考，目前看不到反转的曙光。

但贵州茅台的基本盘还是很能打的，来自一线经销商反馈，目前茅台酒卖的还是可以的，茅台的其它酒就卖得一般，至于泸州老窖和五粮液等一线白酒品牌就卖不太动了。这已经反映在各酒企的季度报告里了。

所以，持有贵州茅台今后不要期待“惊喜”，而是“稳健”，包括稳稳地收分红！