致证监会的意见建议书

尊敬的证监会领导：
您好！我是一名普通中小投资者，这份意见综合了大量 A 股中小股民长期以来在各大交流平台集中反映的共同心声。A 股目前有超过 2 亿中小投资者，很多人投入的都是多年辛苦积攒下来的血汗积蓄。近年来市场长期震荡走弱、信心持续低迷，大量普通家庭的财产性收入遭受严重损失，广大投资者内心焦虑、失望情绪很重。资本市场是群众获取合法财产性收入的重要渠道，市场制度是否公平、生态是否健康，直接关系亿万普通群众的获得感、对法治与制度公信力的认同感，特此如实反映问题，提出改进建议，期盼资本市场能够真正实现高质量发展。

一、从严规范程序化、高频量化交易，消除交易中的不公平优势
广大股民反映最强烈的问题，就是部分高频量化利用速度优势、大量反复挂单撤单，在市场流动性本就薄弱的时候集中砸盘，放大下跌波动，挤压普通交易者的成交空间，形成明显的交易优势差。很多投资者直观感受：人工交易监管严、处罚多，程序化账户同类行为却很少被追责，执法尺度不均衡，公平性不足。
建议：

1. 对程序化交易实施分类监管，区分合规做市流动性服务策略和扰动市场的恶性高频策略，不搞一刀切；设置硬性指标，限制单日撤单占比、最小报单间隔、短时间连续报撤次数；
2. 升级交易所实时监控系统，建立专门针对幌骗申报、虚假盘口、跟风砸盘这类程序化行为的自动识别预警机制，常态化稽查；
3. 统一执法标准，不管是人工下单还是程序下单，只要行为构成虚假申报、操纵市场，一律同等认定、从严处罚，定期公开程序化交易违规典型案例，消除监管尺度不一的观感。

二、推动制度主动前置改革，不要总是等到市场深度下跌、信心濒临枯竭之后，才被动出台补救政策
目前很多优化举措，都是市场持续大幅走弱、投资者损失大面积发生之后，在舆论压力下才推出，属于倒逼式调整。被动救市很难稳定长期预期，反复的冲击不断消耗中小投资者信心。希望监管部门主动研判市场深层次矛盾，提前布局长效治本制度，建立常态化、逆周期的调节框架，减少投资者反复承受无预期的冲击。

三、平衡融资功能与二级市场投资者回报，建立逆周期的资金供给调节机制
大家普遍认为市场长期 “重融资、轻回报”，IPO、再融资、大股东减持持续分流二级市场存量资金，供需长期失衡，是压制行情、挫伤信心的核心矛盾。
建议：

1. 建立制度化逆周期调节：市场整体估值处于历史低位、投资者信心低迷阶段，主动收紧 IPO、再融资、可转债融资节奏；市场过热、估值泡沫化时适度放开融资供给；调节规则公开透明，稳定所有人预期；
2. 持续收紧减持约束，完善配套机制，鼓励上市公司分红、回购并注销股份，引导企业把经营利润合理回馈股东，约束盲目低效扩产、实控人高位套现减持；
3. 严格压实退市制度，持续加快劣质上市公司出清，真正落实优胜劣汰，从源头提升上市公司整体质量。

四、加大证券违法打击力度，提高违法成本，保护中小投资者血汗积蓄
财务造假、利益输送、内幕交易、违规减持等行为，直接吞噬普通投资者的积蓄。很多投资者感到，部分违法主体违规成本偏低，赔偿落地慢，维权门槛高。建议持续加大稽查力量，加快案件查办速度，落实民事赔偿优先，让侵害中小投资者财产权益的主体付出足够代价，让中小投资者维权渠道更顺畅、赔偿更容易兑现。

我们的诉求并不是要求股市只涨不跌，投资本身存在风险，大家都理解。广大股民期盼的，只是一套公平的交易规则，一个兼顾融资发展和普通投资者财产保护的市场环境。两亿多中小投资者背后是亿万普通家庭，如果制度长期难以保障公平，大量群众辛苦积攒的财产持续遭受不合理的损失，会直接影响群众的获得感，削弱大家对资本市场治理体系的信任。一个公平、健康、有财富效应的资本市场，才能更好凝聚民心，更好服务经济社会发展大局。

恳请领导重视广大中小投资者的集中呼声，研究采纳相关建议，持续完善市场基础制度，修复市场信心。

建议人：广大股民

日期：2026年10月29日