日韩在回购，美股在分红，港股在融资

美股方面，标普500成分股公司最近一个完整财年的股票回购总额突破了1.1万亿美元，超过同期现金分红总额的1.3倍。2026年第一季度，美国企业回购了3021亿美元股票，派发了1772亿美元股息。苹果公司过去十年累计回购7552亿美元，英伟达仅2025至2026年间就批准了约2500亿美元回购授权。

日本方面，野村证券预测日本上市公司2026财年分红总额将达31.6万亿日元（同比增长20.3%），回购总额24万亿日元（同比增长27.3%），合计股东回报达55.6万亿日元，总回报率达23.3%。2026年初至今，日本企业的回购公告金额已达20.6万亿日元。

韩国方面，2026年1至5月，韩国上市公司回购并注销自有股份的规模达43.1万亿韩元，较2025年底增长101.4%。KOSPI上市公司现金分红总额达35.1万亿韩元，同比增长15.5%，创历史新高。三星电子批准了90万亿至110万亿韩元的股东回报方案，SK海力士宣布了40万亿韩元的回购及注销计划。

而港股呢？恒生指数截至2026年9月的股息率约为3.16%。同期港股市场回购金额约1094亿港元，主要由腾讯、友邦保险、小米等少数公司支撑。与美国、日本、韩国动辄数十万亿本币的回购规模相比，港股在股东回报端的体量，与其融资端的“雄心”严重不匹配。