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今天第二个上涨的板块：汽车整车。

板块全天震荡走高，众泰汽车、安凯客车、海马汽车涨停，赛力斯、曙光股份、江淮汽车涨幅居前。

消息催化来自广汽集团公告，公司计划发行股份收购合资整车企业部分股权。

这个消息激活整车板块情绪，资金开始挖掘低位整车标的。

一方面市场短期资金有往低位轮动的偏好
另外一方面汽车行业也是有催化的，比如德国打算出台政策保护自己本土的产业，有可能给咱们出口过去的混动汽车加新关税，还在劝欧盟跟着一起这么干。

海外贸易这边预期变差，反倒推着国内车企加快合并重组。
资金就押注国产车企能扛住外部压力、打出市场，炒这个突围的逻辑。

同时比亚迪放出消息，2027 年会推出配固态电池的新车。固态电池一旦落地，车企长期价值的想象空间就变大，把整条产业链的情绪都带动起来。

广汽又从一汽手里买下合资车企的一部分股权，这种行业内股权整合落地，市场看成汽车行业大洗牌提速的信号。

另外也有几个边角料消息：比如说赛力斯跟华为分手。

9月15号鸿蒙智行、问界两边同时发公告，这件事在汽车圈和股市里热度很高。

公告中提到：从现在开始，问界的车型规划、设计、品牌宣传、卖车门店、售后整套业务，由赛力斯自己说了算，华为终端只做技术方面的辅助支持。

鸿蒙智行这边也说了，老车主所有权益不会变，问界依旧属于鸿蒙智行，剩下另外四个 “界” 品牌，原来的合作方式保持不变。

跟着合作模式调整，卖车渠道的合同也同步换主体。

赛力斯给经销商发通知：9 月 16 日起，经销商合作协议不再和华为签，换成赛力斯的关联公司

简单划分账单：9 月 16 日之前下的订单（哪怕车还没交付），服务费结算归华为；

16 号及之后新订单，服务费就由赛力斯来结算。

也就是说，当年新能源行业很出名的华为智选车这套合作玩法，迎来一次大改动。

赛力斯前身是小康集团，早年只做面包车、低端 SUV，2020、2021 年亏得很厉害。

转折点在 2021年，和华为合作推出 SF5，把车放进华为门店卖，之后还一起搞出问界这个高端品牌。

最开始赛力斯的策略，就是把车型定位、定价、广告、门店这些全部交给华为做主，换取华为的技术、品牌名气和门店流量。

这套打法确实做成了，问界累计卖出去超 90 万台，是鸿蒙智行五个品牌里第一个跑通赚钱模式的。

靠着问界，赛力斯 2024 年不再亏钱，2025 年营收创历史新高，连续两年净利润超过 50 亿。

中间赛力斯还花 25 亿，从华为手里买下问界相关商标和外观专利

又拿出 115 亿现金入股华为拆分出来的引望，拿到 10% 股份，两家的合作是深度绑定的。
外界一度把赛力斯称为“华为亲儿子”

但这套模式有短板，车子销量下滑的时候，问题就暴露出来。

2026 上半年赛力斯一共卖了 17.88 万台新能源车，营收 574.93 亿，同比下滑 7.87%，还亏了 17.17 亿，8 月问界只卖 20652 台，同比少了接近一半。

赛力斯解释，上游原材料，像是芯片、碳酸锂涨价，直接承压利润，每一台车成本往上加 1.5万到2万。

还有一笔巨大开销就是销售费用。

2026 上半年销售花掉 84.7 亿，超过当期毛利六成。

2025 年销售费用更是高达 241.9 亿，大部分钱都用在广告、门店建设、渠道服务费上，其中一部分就是付给华为门店的渠道费用。

招股书数据能看到，2022 到 2025 上半年，赛力斯向华为体系采购累计大约 750 亿，采购占比一路走高。

这就是双方选择调整合作模式的关键原因：继续保持华为全盘操盘，赛力斯的利润会被持续挤压；拿回主导权，赛力斯才能自己把控成本、广告投入和新车推出节奏。

另外鸿蒙智行五个品牌的销量差距很大。

8月整体卖 42101 台，问界接近2万台，是基本盘；尚界、智界 8000 台左右；享界 1600 多台，尊界只有 700 多台。

对华为来说，五个品牌全都要从车型设计到开店全流程投入资源，压力很大，余承东也说过做五个 “界” 难度极高。

把问界改成新合作模式，华为就能腾出手，集中资源去发展剩下四个品牌，把鸿蒙智行整体盘子做稳。

总的来说，这次变动不是简单换个负责人，是五年合作下来，合作模式的一次大改版，从华为从头到尾全权管理，变成华为输出技术能力、车企自主运营。

消息刚出来的时候，二级市场是不太看好，赛力斯当天盘中跌5.09%，市值蒸发了40 亿；港股跌到 34.06 港元，创下上市新低。

16日A股小幅回升涨 0.13%，港股继续跌到 33.5 港元。

不过呢，今天倒是把前两天的跌幅收回来了。

但就此见底 还是新一轮下杀的开始

目前还不能确定。

市场给出赛力斯两个预测推演

一是随着彼此的合作模式发生变化，市场给的 “华为光环” 带来的估值红利会慢慢减弱

二是赛力斯需要证明自己，能不能扛得住自建营销、门店、售后这套体系的压力。

若是能在此之中实现利润反转，便是新的开始，反之亦然。