判断资本开始逃离一个国家的最明显方式之一，就是观察其债券收益率上升时会发生什么。

通常情况下：

收益率 ↑ → 货币走强

更高的收益率应该吸引资本流入。

但当你开始看到：

债券收益率 ↑
货币 ↓
股市 ↓

时，情况就变了。

市场不再将更高的收益率视为机会。

而是将它们视为风险。

投资者要求更高的收益率来持有债务，同时抛售货币和国内资产。

这就是资本外逃。

而这里才是真正有趣的地方：

当这种情况最终发生在储备货币国家本身时，会发生什么？

资本无法简单地逃入另一个巨大的主权债券市场，而不继承许多相同的问题。

逃生路线越来越转向稀缺的实物资产：

黄金。
白银。
铜。
能源。
大宗商品。
生产性实物资产。

换句话说：

资本不再问：“我应该持有哪种纸面资产？”

而是开始问：

“什么东西无法被印出来？”
@龙虾量化