美国现在实际利率处于历史高峰，
非常不利依赖债券融资的生意。

美国大厂总是宣传数据中心有多暴利回款多快，
可债券投资者是越来越不买帐。

7月27日金融巨头贝莱德为Meta数据中心项目发的125亿美元债券，收益率有7.53%，认购比例却只有1.6倍了。

大厂融资利率越来越高也就算了，
毕竟美债三十年期现已过5%，
但关键是认购比例越来越低。

这周，大厂里自由现金流最好的微软，旗下项目融资也就五年期，也得用垃圾债收益率来吸引资金。

再这样下去，美国CSP就是想继续大干快上扩CAPEX，债券市场也未必配合了。

就算再大的量，依然有认购需求，
其实8%+的融资利率和 5%比，
对股东的回报率差异也不小。