目前看有消费资金在争夺科技的资金，这个争夺不是这么容易的。光通信巨头Lumentum第四财季报公布，营收翻倍、指引也大超预期，在硬件端，算力租赁厂商CoreWeave二季度营收同比翻倍至25.75亿美元，核心的积压订单更是攀升至约1040亿美元。巨量订单背后，反映的是算力集群对高速数据传输的需求。

管理层直言，由于AI光通信需求的加速，公司正在“比计划提前超过一个季度”达到此前设定的目标。

Lumentum电话会议上透露高功率激光器短缺进一步加剧，AI光互连的需求爆发是坚实且持续的。不仅是数量的增长，更是产品结构向高毛利（如1.6T、超高功率激光器）转移的质变。Lumentum毛利率突破50%并提前达成业绩目标，是这一产业红利的最佳佐证。

再看巨头的资本开支：大多数CSP继续上修资本开支指引，明年继续增长，2026/2027年资本支出将分别达到8230亿美元和1.19万亿美元，同比增长85%和45%，这点也可以从近期CoWoS产能上调交叉验证。

AI产业在这种基本面下，已经不是讲故事，也并非宏达叙事，而是实实在在日新月异的基本面在说话。

另外，这种基本面的发展势头暂时还看不到停下来的势头。

换句话说：AI的产业趋势在往前狂奔，但是股价目前掉队了，明显跟不上产业的步伐，这种情况不会持续太久。