闪迪2026财年第四季度业绩电话会实录

1.闪迪第四季度收入达到89.65亿美元，环比增长51%、同比增长372%，非GAAP毛利率为84.6%，非GAAP每股收益为39.25美元，均超过指引上限。全年收入达到202.48亿美元，同比增长175%。

2.数据中心已成为增长最快的终端市场。第四季度数据中心收入环比增长103%至29.77亿美元，2026财年全年收入同比增长437%至51.53亿美元；数据中心占公司bit出货组合的比例已从约12%升至38%。

3.管理层将AI推理视为NAND需求的核心驱动力。模型规模、上下文长度、智能体AI和KV Cache需求上升，将持续增加低延迟、高容量存储需求，并推动企业级SSD、高带宽闪存和QLC数据湖产品增长。

4.公司已与8家数据中心及边缘客户签署新业务模式协议，加权平均期限超过4年，最长5年。相关协议预计将在2027财年覆盖超过50%的bit出货量，2028财年覆盖约三分之二，显著提高需求、产品组合和价格可见性。

5.已签协议的最低预期收入合计939亿美元；季度末剩余履约义务为598亿美元，计入季度结束后签署的2份协议后为911亿美元。协议还包含总计165亿美元的现金存款及金融工具，用于约束客户履行采购承诺。

6.2027财年第一季度收入指引为103亿至108亿美元，非GAAP毛利率指引为83%至85%，非GAAP每股收益指引为44至46美元。收入增长预计同时来自bit出货增长和温和提价。

7.公司仍计划主要通过制程节点转换实现中高双位数bit增长，而不是大规模增加晶圆产能。2027财年因需要为长期协议准备更多库存，可销售bit增速预计降至中双位数。

9.主要风险包括PC和智能手机出货仍在调整、消费者市场提价传导较慢、组件成本上升、长期协议执行风险，以及当前高毛利能否在供需逐步趋于平衡后维持。