海外云和国内云，看起来卖的都是算力，本质上却是两种商业模型。
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AWS营业利润率已经做到35%左右，Google Cloud也接近24%；国内阿里云调整后EBITA率约9%，腾讯云甚至没有单独披露利润。国内云能稳定做到10%，其实已经非常不容易。

当然，35%的利润率不等于“三年回本”，10%也不等于“十年回本”——回本还取决于资本开支、折旧周期、利用率和现金流转化。但直觉没有错：在相近的资本周转效率下，35%和10%的回报能力完全不是一个量级。

更难的是，国内云上游的GPU、服务器和核心算力投入带着很强的美元成本属性，下游收入却在人民币价格战中不断通缩；同时还要承担定制开发、私有化部署和大量交付成本。

海外云已经跑通了“标准化产品＋全球规模＋软件溢价”的平台模式，国内云很多时候仍像一家披着云外衣的项目公司。

不是没有需求，而是商业模式还没有完全跑通。成本美元化，收入人民币化，竞争还高度内卷——这门生意确实难。
@太平湖炒家