谈谈我对AI和算力的观点：

AI浪潮远未结束，这应该是共识。

AI是大厂必争赛道，地缘层面亦是，因此算力需求不会有问题，这应该是常识。至于负现金流问题，这些大厂敢投入就不怕赚不回来，就像 KIMI V3，现如今付费都抢不到使用权限。

算力下跌逻辑和新能源截然不同：新能源走熊是产能过剩叠加消纳问题未解决导致需求萎缩，当初消费大跌也是因为需求出了问题，但现阶段算力需求端并未出现任何拐点。

GK机突破确实让供给端的逻辑松动了，但国产机的放量能不能跟上需求还未知，市场是否反应过度？

客观来讲，国内半导体、自研大模型不断迭代突破，持续压制美股科技板块估值，美股科技走弱会拖累大A算力。

现在只交易了上半场算力，待算力出现过剩时，资金会转向AI下游，近期智能汽车大涨就是提前预演。

综上：中长期美股科技是不确定的，海外算力不敢看好；国产算力具备独立逻辑，但能否完全摆脱外围扰动，还不好说。

短期观察，韩股去杠杆是否步入尾声、美股能否企稳反弹、咱自身何时迎来趋势反转。倘若市场迟迟无法扭转悲观预期，短期再好的产业逻辑也没用，边走边看吧。

此外，我反复强调过的几点：1，面对每一轮算力阶段性高点务必谨慎；2，远离壁垒低的杂毛；3，不要高位做长线，不要加杠杆。