现在的盘面，双创越摇摇欲坠，生产队越是开足马力扫货宽基。很多人觉得生产队救市就是狂买沪深300，双创放任自流自生自灭。这种想法显然不符合事实。我们看到，510300尾盘放出了88亿的量，588000尾盘30分钟放了101亿的巨量，但是科创100的尾盘一点成交量都没有。如果我们仔细复盘今天生产队的入市策略，我们就会发现今天生产队的入市策略堪称是教科书级别的典范。

首先国新，成通这些央企通过回购再贷款作为杠杆，对中字头为首的价值股进行冷启动。我们可以观察到，今天沪深300指数的成交量和沪深300etf的成交量存在显著差异。沪深300指数在今天早上第一个小时，放出3000亿的巨量，而同时300etf则完全没有放量，但是在尾盘沪深300指数和沪深300etf则同步放量。这种差异我们就大致可以理解为，早上的放量，应该是国新，成通这些护盘资金以买入个股的方式开始对价值股进行冷启动。而尾盘上的放量，则应该全是生产队和科创撤离资金扫货宽基etf的功劳。这个冷启动非常重要，它在整个市场范围内为价值股构筑起了一个官方认证的见底共识，也为管理层清理双创杠杆融资添加了一个重要的安全垫。

在早盘国资冷启动后，生产队没有急于跟进护盘，而是等待双创板块大规模杀跌迫使双创板块内的融资盘大规模自动出清。当双创板块杀融资盘杀到流动性严重枯竭的时候，生产队开始为科创50 这些双创板块龙头标的聚集区提供流动性。一方面，双创中还是有类似中芯中微这样的国之重器，放任这些国之重器暴跌，本身就不符合我们的国家利益。二来，长鑫马上要上市，长存上市也在路上，明年还有deepseek上市，彻底将双创板的引擎强行熄火，对于未来国内这些科技巨头的融资都是不利的。

但是对科创板的流动性输送显然不是雨露均沾的，而是重点扶持，头部的国之重器可以得到流动性，至于其他的垃圾杂毛则是谁的孩子谁抱走。当双创板块获得流动性后，部份资金离场，部份资金受到早盘价值股冷启动的吸引进入了沪深300进行防御性配置，这也是为什么在尾盘沪深300放量规模要比科创50小的多。

最近隔壁韩国股市的血雨腥风对我们的管理层无疑是一个惊醒。一个国家股市崩溃到央行要进行加息的地步，这对这个国家的经济伤害无疑是深入骨髓的。我们国家刚刚从房地产下行的萧条期恢复过来，整个经济甚至尚未进入到实质性的复苏。此时如果我们也遭遇韩国一样的困境，那显然会对我们的经济造成极其严重打击。因此这一轮的市场调整，我们实际上完全可以理解为，管理层对市场进行主动的降杠杆。如果我们顺着今天这样的入市干预思路，那么我们有理由相信，当两融余额特别是双创板的两融余额下降到一个合意水平之后，市场的流动性就会恢复到合理的水平。