业绩大幅度增长，估值仍处于历史低位
券商板块当前 PB 约 1.22 倍（10 年分位约 21%），PE 约 15.8 倍（10 年分位约 5%）。绝对PB估值处于过去十年10%分位数，相对全市场PB估值更是处于历史1%分位数。不少个股还破净，业绩向好与超低估值形成明显剪刀差。主动公募基金对券商的持仓比例仅0.68%，低配幅度接近5个百分点，板块处于严重低配状态。对标高盛（19-20 倍 PE），估值修复空间明确。