唠‘科’|五大云厂算力扩张翻四倍！华尔街不担心资本开支

摩根士丹利分析师最新研报将五大超大规模云厂商（Meta、亚马逊、微软、谷歌、SpaceX）的2027/2028年资本开支预测整体上调9%/10%，分别达到约1.2万亿和1.4万亿美元。
五大超大规模云厂商的可用算力将从2025年约30GW增长至2028年约116.6GW，接近4倍增幅。
GPU相关成本上涨约20%，主要来自两个方向：
机架内成本上升：内存价格大幅提升，在Blackwell机架中，内存占比从低个位数百分比升至高个位数百分比；在Vera Rubin机架中，内存占比更从高个位数升至约25%。
机架外成本上升：电气/机械设备交货期延长、建筑材料紧缺、熟练劳工短缺，以及向"表后电力"解决方案转移，共同推高了数据中心建设成本。