当前，全球创新药产业正处在一轮由专利悬崖引发的资本扩张周期之中。其规模是4,000亿美元级别起步、甚至可能超过万亿美元级别的Capex投放。理解这轮扩张，需要跳出"BD交易""并购新闻"等这些表面叙事，回到一个更本质的财务视角：MNC正在用资本开支的方式购买时间和确定性，以应对未来五年内即将集中出现的专利到期风险。上一代批量涌现的生物药专利正在密集到期，2025至2030年间全球制药行业将面临超2,000亿美元的收入缺口。为填补这一缺口，MNC正通过BD和并购方式把外部创新"买"进自己的管线，这正是本轮资本扩张周期的起点。