港股反弹、日韩跌幅收窄，算力大跌只是短期分歧，行情并未结束，当下经济离不开算力支撑。
今日强势两大主线：

1. 超节点
交换芯片盛K再创新高，Z光、浪潮国产服务器业绩大涨。超节点是下半年核心主线，行情预期持续走强。

2. 算力租赁（Token工厂）
券商研报观点和调研一致：AI推理需求爆发，算力租赁正从“按时长卖算力资源”转为“按token产出分成”，转型MaaS服务。
新模式绑定大模型下游，上游算力企业能参与下游利润分成，议价、利润率、估值中枢都有望抬升，头部算力企业均在落地Token工厂模式。

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