关注油价与煤价的底部

一，2015、2020、2025年全年北港煤价与布伦特油价均价的整理数据：
年份 北港煤价均价（元/吨） 布伦特原油均价（美元/桶）
2015 ~410 53.03
2020 ~582 41.96
2025 ~703 ~68
二，详细说明
1，北港煤价（秦皇岛港5500大卡动力煤 / BSPI）
• 2015年：约410元/吨。这是煤炭行业周期底部，供给侧改革启动前的低谷年份。年初BSPI约520元/吨，一路下行至年末的371元/吨，全年均值在410元/吨左右。
• 2020年：约582元/吨。中国人民大学双碳研究院报告显示，2020年秦皇岛港5500大卡动力煤算数平均价格为582元/吨。
• 2025年：约703元/吨。据中国煤炭工业协会数据，2025年全年秦皇岛港5500大卡动力煤均价为703元/吨，同比下降18.4%。上半年价格持续下跌至6月底约620元/吨，下半年迎峰度夏、迎峰度冬带动反弹，11月下旬升至约830元/吨。
2，布伦特原油
• 2015年：53.03美元/桶。页岩油革命后全球供应过剩，油价从2014年的近100美元/桶腰斩。
• 2020年：41.96美元/桶。受新冠疫情冲击和OPEC+价格战双重影响，创近十年最低均价，4月一度跌至个位数。
• 2025年：约68美元/桶。
3，核心观察
对比维度 2015→2020 2020→2025
煤价涨幅 +42% +21%
油价涨幅 -21% +62%
三，差异
1，煤更多是供给侧改革去产能 供需再平衡。
2，油，供需事件，地缘冲突，公共卫生事件
2015年和2020年都是能源价格的周期底部，但驱动逻辑不同：2015年煤价底是产能过剩，2020年油价底是疫情冲击。2025年两者均处于相对中位水平，煤价较2024年明显下移（同比-18.4%），油价较2022年峰值大幅回落但高于2020年低点。
四，子洲备注
1，要更关注产能供需再平衡的点。
2，产能刚性出清，才是真正的价格底。