商业航天 · 产业链核心梳理
​​一、行业核心逻辑
​​1. 核心驱动：星网低轨巨型星座+G60千帆星座批量组网，未来3年上万颗卫星发射；可回收火箭大幅压低发射成本，民营商业火箭进入量产发射期。
2.催化节点：7月密集发射窗口、蓝箭/中科宇航冲刺IPO、太空算力在轨处理、手机直连卫星落地。
3.行情顺序：火箭配套→卫星整机→星载芯片/射频→航天新材料→地面终端运营。
​​​​​​二、上游：元器件+材料（卖铲人，业绩最稳）
​​1）星载半导体（单星价值最高，弹性最大）
​​- TR相控阵芯片：铖昌科技（国内星载射频TR龙头，低轨卫星核心配套）
- 宇航级连接器：航天电器（火箭+卫星刚需，长期锁定订单）
- 星载计算机、测控电子：航天电子（星载单机市占率领先）
- 宽带通信射频：上海瀚讯（星地通信设备龙头）
​​2）航天新材料（卫星轻量化核心耗材）
​​- 碳纤维（箭体+卫星舱体）：光威复材、中复神鹰
- 结构复合材料：金发科技、广联航空（箭体结构件、整流罩）
​​3）火箭结构件与锻件
​​- 大型精密锻件：中航重机（发动机、箭体承力件，可回收火箭核心配套）
- 轴承、传动部件：龙溪股份（民营火箭配套）
​​​​​​三、中游：火箭+卫星整机（行情主线，弹性最强）
​​1）卫星制造（核心订单主力）
​​- 卫星整机绝对龙头：中国卫星（600118）
承接星网超60%卫星订单，海南超级工厂量产，年产近千颗，机构底仓标的。
- 卫星平台、姿控电源：航天环宇、星网宇达（惯导、卫星单机）
​​2）运载火箭（事件催化最多）
​​- 国家队配套：航天动力（发动机配套）
- 民营火箭供应链：为蓝箭、朱雀火箭供货的结构件、机电组件标的。
- 核心看点：可回收火箭重复使用，发射成本下降，发射频次成倍提升。
​​3）卫星测控系统
​​航天环宇、雷科防务、佳缘科技（地面测控站、在轨管理系统）
​​​​​​四、下游：地面设备+卫星运营（后期兑现）
​​1. 卫星运营：中国卫通（高轨通信卫星运营商）
2. 地面信关站、相控阵地面终端：盟升电子、海格通信
3. 民用应用：卫星互联网终端、遥感数据、自动驾驶高精度导航。
​​​​​​三、核心标的精简清单（12只核心）
​​长线底仓（业绩确定性高）
​​1. 中国卫星（卫星整机总龙头）
2. 航天电器（宇航连接器）
3. 航天电子（星载测控单机）
4. 光威复材（航天碳纤维）
​​中线弹性（星载硬件，受益批量组网）
​​5. 铖昌科技（TR射频芯片，主线核心）
6. 上海瀚讯（星地宽带通信）
7. 航天环宇（卫星单机+地面测控）
8. 中航重机（火箭锻件）
​​短线事件（发射+民营火箭IPO催化）
​​9. 广联航空（箭体复合材料结构件）
10. 金发科技（航天高分子材料）
11. 盟升电子（地面相控阵终端）
12. 中国卫通（卫星运营）