两者相似点：都存在“稀缺永续”叙事、行业集体疯狂加码CapEx、投入产出比短期失衡。
但核心区别在于：1. GPU折旧极快，没有光纤那样的长期资产缓冲；2. 头部玩家手握稳定现金流，杠杆风险远低于当年电信运营商；
3. AI算力可结合软件、订阅业务形成多元变现；
4. 高端芯片存在产能刚性约束，不会像光纤一样瞬间全面过剩。
算力租金下行 + 未来芯片折旧压力侵蚀利润，而非立刻全面崩盘。Meta主动盘活存量算力，只是市场开始定价“财务纪律优于无上限军备竞赛”的信号。