【7.2国内外宏观】韩资爆买A股5G ETF，券商迎"投行大年"；费半Q2+88%但NV垫底，AI叙事裂口扩大
📌 今日增量主线：韩国钱两边押，AI链从"抢算力"切换到"压成本+抢电"

🇨🇳 国内宏观&公司
韩资反向买入A股：上半年韩国投资者通过ETF布局中国资产，华夏中证5G通信ETF净买入437.64万美元居首，成最受韩资青睐的A股ETF——全球主权+机构对中国科技产业竞争力的认可在兑现
券商估值逻辑重构："买券商=买打折科技股篮子"叙事发酵。长鑫科技295亿募资、宇树、长江存储等硬科技IPO密集推进，科创板强制跟投下头部券商弹性惊人——仅长鑫一单招商证券理论浮盈132亿。当前券商PB 1.20倍处历史低位，短弹+中储+长ROE上移三共振，加码窗口或已开
6月电车成绩单：零跑9.34万辆蝉联新势力销冠（同比+95%），鸿蒙智行重返5万+，蔚来/小鹏均破4万（分别+62.9%/+15.9%），小米3万辆，理想3.09万辆同比环比双降

🌍 海外宏观
美国修改PCE算法：美国经济分析局9月调整投资组合管理费计算方式，预计5月核心PCE一次性降13bp，同时上修5月实际消费支出6.4pct——沃什要的"通胀降温信号"靠统计局助攻
欧央行内部分裂：鹰派盯美伊冲突二次通胀，鸽派认油价回吐+6月CPI 2.8%已印证——市场押7月按兵不动，9月成政策分水岭（薪资数据出炉）
韩国出口炸了：6月出口同比+70.9%至1022.5亿美元，单月首破千亿，增速创近50年之最；半导体单月448亿再刷纪录，计算机出货同比+4倍——AI需求拉动从存储向外扩散
日本外汇干预：财务省副大臣Mimura称两个月前入市干预"有效且美方支持"，164-165视为下一道干预线，官方淡化口头警告保留突然性

🏭 海外公司·AI链裂口
费半狂欢但NV掉队：费城半导体指数Q2 +88%、上半年翻倍，创1999年互联网泡沫以来最强；闪迪+857%、美光破万亿——但AI霸主NV年内仅+7%垫底，对冲基金十年最快速度出逃，散户涌入推波动率至83%，史诗级狂欢与风险同步
OpenAI降本50%发动价格战：推理成本压缩一半，"核心机密连内部都不让知道"——对外卷价格、对内锁机密，AI infra进入成本战阶段
电网容量电价暴涨：美国最大电网PJM容量电价两年涨超1000%，数据中心二选一：自掏扩容 or 高峰强制断电，科技巨头vs电网博弈白热化

存储话语权重构：
三星HBM4E良率破70%，11月量产认证剑指NV下一代
SK海力士LTA打破惯例"不设价格上限"、期限拉3-5年，成唯一能完整吃现货大涨红利的厂；美光新长约虽设2026Q2市价上限，但底价毛利率超历史峰值
但三星/SK海力士拟要求基板厂撤回年初3-4%涨幅，中端基板厂夹在金铜成本高企与交货价下行之间
苹果泄密：塔塔电子20万份内部文件（含iPhone 18 Pro研发）被World Leaks挂暗网，苹果已启动调查

📊 串起来看
韩国这条线最有意思：韩资买A股5G ETF ↔ 韩股自己散户杠杆接盘KOSPI↔ 韩国出口靠AI芯片单月破千亿——同一个韩国，资本往外配、散户在家接、产业在中间吃AI红利。
AI链这边，叙事从"算力稀缺"切到"成本战+抢电+存储定价权"三线：Meta卖富余算力+ OpenAI降本50% + PJM容量电价×10 + SK海力士LTA不设上限——硬件Capex周期的裂口比费半指数显示的更大，NV垫底不是偶然。

⚠️ 今日盯： 晚间非农预热
#7月2日国内外宏观##全球市场##AI算力##券商投行大年#