【保险板块估值十年冰点：负债端高景气与股价低迷的深度背离】

截至2026年6月下旬，A股五大头部上市险企加权平均PEV仅0.61倍，板块整体估值分位仅3.1%——过去十年96%以上的时间，保险板块估值都比现在更高。

与此同时，居民储蓄正以历史性规模从银行流向保险：

📊 核心数据对比

国有大行三年期定存利率：1.25%-1.5%（一年期已跌破1%）

2026年到期居民定期存款：32-50万亿元

Q1五大险企新单期交保费全线高增：人保寿险+84.5%、国寿+41.4%、太保+41.4%、平安+45.5%、新华+25.6%

Q1新业务价值NBV增速：国寿+75.5%、平安+20.8%、太保+9.6%、新华+24.7%

📌 三大压制因素已阶段性落地

Q1权益市场震荡导致的账面浮亏，二季度已边际改善

分红险占比突破90%，利差损风险从根源缓释

资金面短期分流不改长期配置逻辑

当前保险板块呈现"估值十年低位+基本面持续改善"的双重格局，低估值只是上涨的必要条件，板块想要开启持续估值修复行情，需等待负债端高增长延续与资产端收益率企稳改善二者的共振。

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数据来源：上市险企财报、券商研报整理