一、A股：极致分化，红利见底信号浮现

盘面依旧是科技一路走强，红利板块持续走弱。但对比前两日，红利个股已经跌不动了，板块内部开始出现明显分化。头部沪深300ETF单日赎回再度扩大到21亿份，即便如此，不少红利个股逆势收红，这是即将止跌的前兆。

关键数据：中证红利40日收益差已降至-11.81%。回测显示，该指标跌破-10%时，持有中证红利指数一年的正收益概率100%，平均收益率10.96%。过去五年，这种极端低估行情平均每年仅出现约15个交易日。中证红利最新股息率高达5.3%，而10年期国债收益率已降至约1.7%，利差超3.6个百分点，处于历史高位。

ETF资金出逃还在加速，但剩余筹码已不多。按当前速度，6月30日前后抛压基本释放干净。赎回高峰期所有人慌忙跑路；抛售接近尾声时，必有资金回来捡廉价筹码。

我们正在经历A股史上罕见的极端分化行情。优质低估值筹码已跌到黄金价位，红利板块“七月翻身”近在眼前。

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二、港股：科技龙头业绩炸裂，上游利润集中

美光科技公布2026财年第三季度财报：单季营收414.56亿美元，同比增长346%；净利润288.57亿美元，毛利率84.9%。财报发布后，美光股价大涨15.81%，今年以来累计涨超325%，市值突破1.37万亿美元。

宁德时代在非科技板块中走势名列前茅，但一众整车车企却亏得一塌糊涂——宁德一家利润相当于前五家车企利润总和，利润全部集中到上游龙头手里。

美光大涨之后，韩国股市并未跟涨，反而暴跌。 韩国综指收跌5.81%，报8411.20点，盘中一度暴跌近9%，触发熔断机制。SK海力士跌近9%，三星电子跌超6%。日经225指数同步收跌4.15%。

说明高杠杆隐患已实实在在拖累行情。往后市场会认可存储龙头的业绩，但会一直提防杠杆带来的风险。

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总结： A股红利板块已进入历史级低估区间，信号明确；全球科技股利润向上游集中，但高杠杆隐患正在暴露。市场分化到了极致，转折往往就在这种时刻。