我知道科技股在过去一段时间确实有很强的赚钱效应，这一点毋庸置疑，因为持有科技股的人享受着半年来最耀眼的资本回报，任何否定这一点的说法都不客观。但任何事物都有正反面，当赚钱效应扩散到极致，当那些高位追涨、低位割肉的散户也开始自信满满地参与博弈，当一些财经博主还在铆足劲头、不分时点地吹嘘“科技永远涨”的时候，问题就已经悄然积累了。

从因果论上说，科技股若由此下跌，并不需要什么“黑天鹅”。只需要“买入力量阶段性枯竭”本身就够了。任何一个资产，当所有能买的人基本都已经买得差不多了，剩下的潜在买盘不足以支撑当前价格，市场就会自然选择向下寻求新的平衡。

这种下跌一旦开启，很可能不是温和调整，而是带量的、迅速的、甚至多杀多的局面：因为高位追进去的人没有利润垫，风吹草动就会触发止损；因为量化策略的同向性会放大跌幅；因为那些曾经信誓旦旦的财经博主，可能在跌了三个阴线之后，立刻改口开始提示风险。到那时，所有今天被描述为“星辰大海”的逻辑，都会暂时失效，市场只会看一个东西：谁先跑，谁少亏。

所以，无需否认科技股的强势，也无需唱空整个行业，但越是热潮之中，越要对自己诚实。你是在基于基本面、估值和合理赔率做出决策，还是被别人的热情、全屏的涨停和那句“再不买就来不及了”推着往前走？这两个选择，结局截然不同。#a股##基金 股票#