片仔癀：这两年经济大环境不好，加上前几年炒作导致的渠道囤货，动销确实偏弱，所以财报业绩自然承压。但这其中有一部分下滑是因为去年企业为了稳价主动控货造成的，要客观看待，不该全归为需求崩塌。

同理，如果明年全面恢复供货，由于2025–2026年企业控货形成的低基数，业绩同比可能出现较明显反弹。这里面除了潜在的成本红利，同样也有一部分是供货节奏恢复正常带来的增量效应，同样应该理性看待。现在不盲目悲观，未来也不盲目乐观。