1929年美国股市的崩溃

书评: 1929 - Inside the greatest crash in wall street history and how it shattered a nation

作者: Andrew Ross Sorkin

从1921年到1929年9月的顶峰，道琼斯指数增长了6倍。然后两个月之内它跌了一半。接着它继续阴跌。到1932年它从1929年的顶峰跌了80%多。美国大量中小企业倒闭，特别是上万家小银行倒闭；大量失业。当时联邦政府的预算支出只占GDP的3%左右。（现在美国的财政支出占GDP的比重已经上升到2015年的23%），所以，财政政策感到无能为力。

胡佛总统为了应对股市崩溃和经济萧条，把大企业家都请到白宫要求他们保证工资稳定和不裁员。他还要求国会增加公共预算支出，并且减税。这次股市危机的两个主要变化就是，第一，Glass-Steagall Act把券商与商业银行划分开来。以前，银行可以做券商业务。银行给券商贷款、给股民贷款，那是家常便饭。比如书中写到，花旗银行（那时叫National City Bank) 的董事长就从摩根大通银行贷款买自己的股票，合理合法。

第二就是成立联邦存款保证金制度。

这就是整本书的概括。但是，在洋洋洒洒500多页里，作者穿插了大量的人物和故事。在我看来，有些故事是无关紧要的。所以这本书在我的眼中有点松松垮垮。如果能够把书缩水一半，那就太好了。

有一个遗憾就是这本书没有讲两件事。第一，为什么会有股市的崩溃？难道就是因为之前涨得太快了吗？抑或联储加息太猛？第二，作者没有认真分析后来的经济大萧条究竟是因为股市崩溃呢，还是凑巧它们在时间上一致。股市虽然崩溃了，但是那个时候的股市占整个宏观经济的比重并不大。也就是说，财富效应应该比较小。