保险的钱，比散户还急。
我们以为的耐心资本，耐心只有两个月。
中国人寿8月底进了中际旭创十大股东，756万股。
9月底，一股没动。
然后中际从那个位置，跌了50%。
10月22日，新易盛的十大流通股东里，中国人寿已经不见了。
先把这个动作摆清楚。
8月底进场，9月底没动，10月退出。
一个季度，完整的一轮。
这不是耐心资本，这是波段。
减了多少？新易盛至少减了20万股。
而三季度，它在新易盛至少增持了300万股。
增持300万，然后减。
追高，杀跌，两个动作都做了。
更让我想不通的，是它买了什么。
源杰、芯碁、英维克、金盘、深南、鹏鼎、东山、通富，它都在十大股东里。
恒瑞、药明、迈瑞、联影，这些跌到历史低位的医药龙头，一个都没进。
保险是风控第一的机构。
它的风控，允许它买一堆高估值的算力票，不允许它买跌了七成的医药龙头？
我想了三天，给自己三个解释。
第一，保险的钱不是一个账户。进十大股东的，可能是万能险、投连险，考核周期按季度算，不按十年算。
第二，新会计准则下，大部分权益资产直接进利润表，浮盈浮亏当月就见数。季度报表要好看，就得做波段。
第三，科技股流动性好，几十亿进得去也出得来。医药龙头虽然便宜，但没人抬轿，进去了不好出。
这三条不是替它辩护。
是告诉你一件事：你看的十大股东，是一个季度前的快照。
等你能看到的时候，它已经做完一轮了。