华发集团的债券上周表现比较差，主要原因是10月26日有媒体报道华发与银行洽谈部分到期贷款展期，相关离岸债（在海外发行）当日下跌约12%。28日，两笔信托产品未按期兑付的消息获确认，29日报道其中一笔已兑付。

公开市场（指债券）会不会违约，目前还不知道。如果违约，对城投公司债券是个比较大的打击。

华发集团非常庞大，旗下包括12家上市公司，有券商、银行、人寿保险、旅游、酒店、地产、城市运营与开发、商业（其中还有免税店等）等业务。截至2025年末，集团资产总额超7500亿元；2025年累计实现营业收入超1800亿元。

太大、太多业务，所以我也看不清楚它的情况。判断不了。

做为地方国企、城投平台，关键还是地方政府的态度。只要省里给个话，问题不大。珠海市本身不一定有钱。2025年，珠海一般公共预算收入约494亿元。2026年上半年一般公共预算收入为‌261.33亿元，同比增长1.8%。

华发集团2026年上半年的合并资产负债表显示，负债率76%，总资产7444亿元。短期借款816亿元，应付账款416亿元，应付债券855亿元，长期借款1301亿元。一年内到期的非流动负债是725亿元。6月底在手货币资金574亿元。上半年营收674亿元，归母净亏损34亿元。上半年的经营活动现金流量净额只有1.94亿元。

我感觉，仅仅只是感觉啊（上面说过，公司太庞大了，我不了解各个板块），这个公司主要问题是资产太多、营收太少、经营活动现金流量净额太少、存货太多（2705亿元）。存货太多、营收太少，就容易出现经营活动现金流量净额不行。经营活动现金流量净额不行就容易有流动性危机，俗称“没钱”。

地方上不应该把拉动经济、卖地皮的任务过多地压在城投身上。它们也是企业，也有客观的经济规律，不能光挤奶、不吃草。这两三年地方上卖地卖不动，财政没钱，只好让城投进场接。但城投接多这种东西了，又卖不动，就容易出现现金流危机。

现在怎么办？个人假设，如果我是GD领导，我会立即让比较有钱的地方国企收它一些优质资产，比如，把华发手里的证券、人寿、银行、期货等股权买过来。这样应该能解决一些现金的问题。就怕它还不肯卖：）

珠海免税（珠海市免税企业集团）23% 股权，华发已经在走转让给格力集团的流程，公告对价 31.72 亿。这也是救急。它手里的各种金融机构股权还能卖个小200亿元左右吧。有了这200多亿元。应该能兑付信托、近期债券。