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【股市是仅次于高考的公平，但基金投顾的商业世界并不完美】
前两天刷到好朋友北落的一段视频，他说股市是除了高考之外最公平的地方。

为什么公平？因为这里用认知说话。观点不同、价值观不同，没问题，大家直接真金白银下注。拿认知变现，面都不用见，最后拿结果说话。

这段话我反复看了好几遍，特别有感触。

先说清楚，今天聊的是行业现象和模式，不针对任何具体的人，大家自行判断。

前几年我管一个官方组合的时候，评论区常年有一类声音：你为什么不做高抛低吸？你为什么不波段操作？你看某某又精准逃顶了。

我当时在我自己的微博评论区留过很中立的一句话：“顺人性，只能取得顺人性的投资业绩；逆人性，才能取得逆人性的投资结果。”

结果这句话被截图、被围攻，被要求删除。甚至有人换着号来反复说同一件事。

现在回头看，这句话依然成立。

拿我自己的组合 《大航海时代》 来说，从 2024 年初到现在，累计收益 32.54%，年化 11.10%，最大回撤 6.47%，年化波动 6.18%，夏普比率 1.55。这个组合换手率极低，大部分时间就是拿着，所谓的波段操作几乎没做过 —— 说实话，24 年我也试图在黄金和美股上做点波段，结果全卖飞了，后来就老实了。

再看市场上有些非常热门的投顾策略，天天教人高抛低吸、波段操作，晒发车、晒点位。结果9年下来累计收益才15 个点。

但你翻遍它的页面，找不到一个完整的夏普比率指标。为什么不敢放？因为放出来太难看了。

这就是我说的 —— 顺人性的方法，吹起来都爽。手痒了动两下，赚了两个点就拿出来晒，套了就装死，谁做都舒服。所以这种方法最容易攒粉丝、最容易做大规模。

北落说的公平，在纯粹的投资世界里，我是完全同意的。你认知到位、方法对，长期下来结果一定不会骗人。夏普比率 1.55 和不到 0.1，摆在一起，谁好谁坏一目了然。

但让我感慨、甚至有点无奈的是，这套公平，到了基金投顾的商业世界里，好像就不那么成立了。

在投资的牌桌上，你的方法是顺人性的、是靠博流量画大饼的，九年下来夏普不到 0.1，结果应该被市场惩罚才对。可现实是什么呢？因为你承诺收益画大饼的方法顺人性、因为你讲的话大家爱听、因为你擅长情绪价值，你的规模反而越做越大。

然后呢？规模大了，就有了话语权。有了话语权，就可以对不同意见进行施压，可以要求删帖，可以组织人来围攻。投资牌桌上被甩开十几倍的人，转身在现实世界里，用规模和流量，反过来压制那个实盘结果更好的人。

这就形成了一个挺荒诞的循环：越是不创造长期价值的方法，越能积累规模；越是积累了规模，越有能力压制不同的声音。

我有时候也觉得挺无可奈何的。

但转念一想，北落说的那句话也没全错 —— 只是这个 "结果说话" 的周期，比我们想象的要长得多。九年夏普比不到 0.1，短期看不出来什么；十年、十五年呢？持有人用真金白银跟着一个策略走了N年，年化不到两个点，这件事本身，时间会给出答案，相信大家过去一段时间在小某书里也看到了那些平时被刻意掩盖起来的真实反馈。

我能做的也很简单：继续把自己的组合管好，继续做低换手、高夏普的事，继续说我认为对的话。被要求删帖这种事，过去就过去了，不抱怨，也不辩解，以后别再发生就好。

投资这件事，账户不会陪你演戏。商业世界里的喧嚣，早晚也会沉淀下来。