#宇树科技市值接近蔚小理零之和#【1.2个宇树科技=“蔚小理零”市值之和！#造车新势力半年创收超1700亿元#，为什么还是不被“待见”，专家：逻辑变了】“卖车早已不是一门好生意。” 谈及2026年的投资体验，一位不愿透露姓名的投资者向《每日经济新闻》记者多次感慨。其持有的汽车股持续浮亏，言语之间满是对股价表现的无奈，也流露出对汽车行业估值逻辑的困惑。
随着国内主流上市车企2026年半年报集中出炉，一组矛盾现象愈发凸显：不少车企销量、营收保持增长，半年产销动辄数十万、营收高达数百亿元，但资本市场给出的市值，却不及营收仅十几亿元的机器人企业，甚至落后于尚处于大额亏损阶段的大模型公司。
产销规模与企业市值出现明显倒挂。这让不少车企尝试跳出传统整车制造，布局智能驾驶、AI大模型、人形机器人等新业务，但资本市场却依旧用制造业低毛利的标尺给车企定价。不少汽车人不禁发出疑问：这套旧的估值范式，是否已经跟不上行业的真实变化？

2026年以来，国内主流上市车企的市值普遍回落。数据显示，截至8月底，12家整车上市公司市值均低于2025年末，其中赛力斯、小鹏汽车和长安汽车分别下降59.0%、43.4%和40.4%。
更值得关注的是，市值走势与经营规模并不同步。12家整车上市公司中，仍有6家上半年营收同比增长。其中蔚来和零跑营收分别增长85.8%和57.2%，市值却分别下降19.0%和24.5%。

如果只看业务规模，车企并不缺少收入。2026年上半年，比亚迪、上汽集团、吉利汽车、奇瑞汽车和长城汽车的营收均突破千亿元。再看“蔚小理零”，蔚来交付19.11万辆，实现营收576.7亿元；小鹏交付16.60万辆，实现营收327.7亿元；理想交付19.35万辆，实现营收486.5亿元；零跑交付35.65万辆，实现营收381.1亿元。四家公司半年合计交付约90.7万辆，实现营收约1772亿元。
如此庞大的经营规模，却没有换来与之对应的资本市场定价。截至8月底，蔚来、小鹏、理想和零跑的港股市值分别约为839亿港元、860亿港元、989亿港元和522亿港元，合计约3210亿港元，折合人民币约2778亿元。
相比之下，截至8月底，宇树科技A股市值约2285亿元。虽然较上市首日开盘时约4449亿元的市值缩水近一半，但仅仅1.2个宇树科技，就相当于“蔚小理零”四家公司同期市值之和。公开数据显示，宇树科技2026年上半年营收11.52亿元、综合毛利率约56%；2025年销售四足机器人2.3万台、人形机器人5215台，机器人的全年销量仅相当于“蔚小理零”今年上半年销量的约3%，市值却约为蔚来、小鹏或理想的3倍、零跑的5倍。http://t.cn/AX0HpmjO（每经，嘉玛）