市场做多的氛围在好转，但量能还在缩减，所以只能缩容在一些细分方向上。金融股尤其是银行最近有一些转配过的资金，从趋势上来看，如果不再继续拉，那么就代表配置增量基本结束。加息的方面，市场越来越押注9月联储加不了，日本加25个点也算预期内，更多还要等落地，黄金和金属前期也完成了主涨幅，所以偏震荡。

科技向9月国内外都有模型迭代，能力上是提升的，且由于中国模型的调用量增加，整体的token价格水平在下降，这是有利于产业发展的，前面我们也多次讨论过，token价格下降是行业公约数。昨天也有部分地区用户反馈模型宕机，也有推测是电的问题导致的，这里补充一下，AI部署要稳定，不是有电或者没有电这么简单，而是要求高可靠等级供电，9999或者99999的电。所以随着数据中心的建设，9999的电就会越来越缺，出现宕机的概率就越来越高，他们的电网应对极端天气的能力远不如我们，所以在电网本身脆弱的气候条件下，宕机概率会更高。从交易上来看，电力方向可以储备标的，等事件强度足够时触发。
融资方面，字节的美元债报道也比较多，预期后续其他大厂也会发。国内的规模投资略晚于北美，所以今年到明年的资本开支增速是非常确定的。节奏可以参考乌兰察布这种标杆地带的环评进度。
科技向目前只能容纳一两个分支来交易，昨天是在液冷--金刚石--电源，今天看这头的持续性如何。算力租赁有增量的，相对来说稳定些。

非科技向，也开始加速轮动，券商非银金融是作为指数的稳定器，涨了几天也开始轮动。煤炭化工筹码相对好些，但要看调仓资金是否完成红利配置。
核心还是要看量能变化，如果继续缩量，就会更难做。