必须要重点关注的金融大战略：

最近最大的国际金融大件事，莫过于在美国长期国债收益率上升到19年新高的时候，美国财政部宣布单笔回购未到期长期美债规模超1倍达40亿美元，以及美国财长或动用近1万亿美元的TGA账户资金为回购国债提供资金。

2026年8月19日，美国财政部宣布，将至少翻倍扩大长期名义附息国债（10‑20年期、20‑30年期品种）的流动性支持回购操作规模。单轮操作上限将从此前的20亿美元提升至至少40亿美元。宣布单笔回购规模将超过40亿美元。

最新8月24日消息：“贝森特或动用近1万亿美元美国财政部一般账户资金(即TGA账户资金)，为债券回购提供资金”

很多人都是从美债收益率而非价格的角度上来分析这次金融事件，很可能他们都分析错了，或者说分析的视野角度和方向都错了。

以下是论证过程。
分析美债收益率走高和美财政部回购未到期美国长债，其实要从美债的战略投资者（如海外各国央行，如日本央行）而非普通高频国债交易者的角度来分析，也不要从流动性的角度来分析这个事件。其次是不能利用收益率曲线走势图而要从价格曲线走势图来分析。

分析美国国债之前，我们先把视野放在银行定期存款上。当前中国1年期定期存款利率约为1%。

我们首先假设目前银行10年期定期存款利率为2%，一旦存入定期假设为100元，那么只能在10年后，本息一次性还本付息120元。
这个时候我们可以合理地用逻辑推理，每过1年，100元定期存款增值2元，如102,104,106,108,.....116，118，120元。
这笔定期存款到8年后，价格相当于是116元。

这个时候我们将100元10年期定期存款，其底层逻辑完整地挪到美国10年期长期国债上，不过票面利息由2%上涨到2.5%，因为国债利率稍高于银行定期存款利率。
那么同样的道理，100美元10年期美债每过1年增值2.5美元，如102.5,105,107.5,110,....120,122.5,125美元。
这笔10年期票面利率2.5%的美债持有8年后，其价格在逻辑上应该为120美元。

但是，美国国债可以在二级市场上高频交易，出于各种原因的买入和卖出，于是其价格走势就不会是一条平稳增长的曲线，而是一条波浪式上行的复杂曲线了。

好，下面一个重要的问题来了。
假如我们持有100元10年期利率2%的定期存款已经到了第8年，其价格已经到116元，相当于累积利息是8*2%=16%。
此刻因某种因素，社会出现了通胀现象，央行进行了大加息，将10年期存款利率提高1倍到4%。
请问，你是否会违约到第8年的时候提前支付10年期定期存款吗？此刻银行只会支付给你活期存款的利息可约等于0利率。
答案是不会，因为利率可以是累积的，8年来你的定期存款累积了16%的利率，你提前支付会将利率全部损失掉。

所以，根据这个逻辑可以得出，银行加息或者社会实际利率提高，不会是长期国债被抛售的核心原因。尤其是即将到期的长期国债。
什么情况下会让你提前支付10年期定期存款，那就是你才存不久的长期定期存款正好碰到大加息才会如此操作，这个时候定期存款价格不高，累积利率不高的前提下碰到大加息才会如此操作。

而美国长期国债最高价格已经到了191元，即使碰上美元加息，也是不会导致长期美债战略投资者抛售即将到期的长期美债的，因为他们抛售这类美债会导致巨大投资损失。
而此刻，长期美债最高价格已经从191美元跌到了110美元附近了。因为长期美债的价格走势是持续稳步上涨的，逻辑上此刻长期美债的理论价格应该会更高而不是更低。
如果假设是2.5%利率的30年期长期美债，持有了28年，其理论价格应该是170美元，如果美债到期，其价格应该是175美元。
如果此刻以110美元价格抛售，会出现巨大的投资损失，投资损失可高达60%。

那么什么因素会导致全球如此抛售美债，让美债价格一路下行呢？

其实道理很简单，就是找出中长期美债的战略投资持有者，让他们的美元流动性出现危机，迫不得已将被动抛售美债，让美债价格一路下行，而美债收益率则一路上行。

就像你持有10年期定期存款，当这笔定期存款即将到期的时候，你是不会因为银行加息而提前支取并转存为更高利率的定期存款的，但是会因为各种意外因素，出现了自身流动性紧张而被迫放弃利息而提前支取这笔定期存款的。

如果看懂了上述逻辑，就能知道，即将到期且价格明显大幅下跌了的长期美债，最大的在低位的接盘侠，就能合理推理得出一定会是美国政府或美国财政部，而且这个趋势甚至就有可能是被美国政府所预期和所引导的，至于压制长期美债利率，补充流动性就都是障眼法中的各种烟雾。

我们可以合理想象一下，这笔美债，假如发行量规模是1万亿美元，再过两年，美国财政部将储备1.75万亿美元资金来到期赎回，而现在，假如美财政部按市场价格提前2年全部回购这笔国债，则只需要1.1万亿美元，两年可以净赚6000亿美元，收益率60%。

除非美国政府傻透了，否则他们一定会这么操作，而且他们也正在这么操作。

所以，我们可以在此刻看到美国财政部宣布动用超1万亿美元的TGA账户资金来回购未到期的美国长期国债，且单笔交易可以超过40亿美元。

如果继续推演下去，就能分析得出，美国长期美债收益率大概率还将继续走高，价格还将继续下行，而海外那些长期美债的战略投资者的美元流动性危机，可能会加剧。

这才是可能正确的符合客观实际的美国政府和财政部的金融大战略！它背后也是有美联储的密切配合的，因为TGA账户是美国财政部在美国央行的储备资金账户。从美国历史的最高4000亿美元规模激增4倍到了1.8万亿美元规模。
可见美国政府，财政部，美联储他们本就是一丘之貉，他们早就做了图谋和准备的。

最后附图2张可仔细深入解读。