泸州老窖发布半年报上半年营业收入104.72亿元，同比：-36.35%。归母净利润43.39亿元，同比：-43.37%。经营活动产生的现金流量净额：20.81亿，同比：-65.68%。
其中，第二季度营业收入24.47亿元，归母净利润6.31亿元。

渠道的出清就是这样的。
此前我们讲过：
白酒存在两个库存，企业库存和社会库存。
在周期上行的过程中，社会库存是企业出货量的放大器，是渠道也是业绩杠杆。
而在周期下行的过程中，企业库存和社会库存会相互争夺终端商品的出货权，是加速业绩恶化的杠杆。

老窖二季度业绩暴雷就是相互争夺出货权的结果。结果是，企业选择主动放缓出货，以配合渠道商的社会库存加速出清。。。

在数据上，这的确是比较难看，但是在周期里，这恰恰是企业进入主动去库存的典型信号。

即：白酒企业已认识到目前周期下行的严峻形势，并愿意主动放缓阶段性的业绩增长，以换取全渠道库存的加速出清。
这一信号，和茅台之前的业绩放缓，在我们这里视为新一轮白酒周期复苏的开始。