净资产为负的子公司，五年亏掉25.57亿港元，正常人早止损了。上海银行不但不甩，还把它从孙公司提成亲儿子，收回手里当宝。
先看亏损。2021年亏1.36亿，2023年亏7.33亿，2024年亏11.84亿。口子一年比一年大，2023年末净资产干到负2.34亿港元。
再看输血。2023年给2.2亿，2024年给3.22亿，2024年11月又给8亿，三笔加起来13.42亿港元。
一边窟窿越捅越大。
一边钱越填越多。
这不对劲。
除非这窟窿底下埋着金子。
还真有。上银国际手里握着香港证监会1类、4类、6类、9类四张投行牌照。没有这四张牌，在香港就干不了这行。四张牌叠一起，就是一个现成的境外投行平台。
回头看，2022年地产美元债违约93笔，规模316亿美元。前几年亏损，就是在给这些存量雷兜底。雷排完了，业务底盘还在。所以2025年它落地40笔境外债承销，规模干到86.5亿美元，净资产回正到1.61亿。
再看另一边。江宁上银1.28亿元卖出51%股权，崇州上银6734.18万元底价挂牌，闵行上银直接改支行。亏损的村镇银行，说不要就不要。
一个往外推。
一个往回收。
账，是分开算的。
说白了，留着一个持续失血的东西，不是因为舍不得，是因为它身上有别人替代不了的价值。上海银行算明白了这笔账。而多数人没算明白的是——你守着一份耗人的工作，一段烂掉的关系，到底是因为它还有价值，还是只是不甘心。
算盘珠子拨到这儿，账就清楚了。
亏钱不可怕，怕的是路断了。
路还在，钱能回来。
路没了，钱再多都是死钱。