【8月8日-8月21日】AH本轮个6新股分析：贝特利、君正股份、马矿股份、洛轴股份、天博智能、电科思仪。

这批新股5个A股，感觉都很一般，没有特别亮眼的，1个港股是A股二次上市的。

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一、贝特利（301697）

贝特利是一家以客户需求为导向，创新研发为驱动的新材料企业，主营业务为电子材料和化工新材料的研发、生产与销售，产品涵盖导电材料、有机硅材料和涂层材料三大板块。公司产品广泛应用于光伏、3C电子、有机硅深加工、电子封装、医疗、新能源汽车等领域。
新材料公司，产品主要是导电材料为主，一开始下游主要是消费电子，后来公司切入新能源车和光伏行业，这几年业绩……主要是公司产品（）%以上都是银粉，银价大涨后带动公司业绩飙升……26H1公司收入……但预测全年收入增速……利润更是……此外，公司极度依赖单一客户，而这个客户大量欠账，导致公司利润在增长但现金流一塌糊涂，25年是-4亿。最后由于银价暴涨导致下游寻找替代方案，光伏行业……。这公司说是新材料公司，但本质上……研发投入占比只……就是看天（银价）吃饭，剔除价格因素后，公司核心银粉业务的毛利率只有（）%。

二、君正股份（3223.HK）

君正股份聚焦芯片的研发与设计，是“存储+计算+模拟”芯片提供商，同时与领先晶圆厂及半导体封测代工公司展开合作，以确保业务可扩展性。公司在全球范围的关键市场占据领先地位，产品广泛应用于汽车电子、工业医疗应用，以及AIoT及智能安防设备。
A股二次上市，存储+芯片公司，26年业绩爆发主要靠存储业务，此前模拟芯片业务只能说很一般了，在半导体几个头部公司中业绩算是最差一档，存储价格暴涨后股价也跟随大涨，A股一度涨了7倍，7月从高位腰斩，目前PE仍有116倍，港股发行价102港元，大约折价A股40%，有小肉可申购。

三、马矿股份（601123）

马矿股份拥有全国知名的马坑铁矿的采矿权，已成为国内规模较大的铁矿石采选企业，位列2025年中国冶金矿山企业50强第18位。
非常传统的铁矿石企业，只有单一矿山，这几年收入原地踏步，利润有所下滑，主要是下游钢铁行业标准夕阳行业，铁矿石价格上不去。没什么亮点，不关注了。

四、洛轴股份（301699）

洛轴股份的前身是创建于1954年的洛阳轴承厂，是中国“一五”期间156项重点工程之一。 目前，公司主营轴承及相关零部件的研发、生产和销售，是中国轴承行业规模最大的综合性轴承制造企业之一，拥有轴承行业唯一国家重点实验室。
轴承企业，比较传统的公司，下游产品（）%是风电领域，25年风电周期向好，公司业绩爆发，26年……此外公司应收款和存货……25年经营现金流净额……公司的负债率……虽然公司也有面向高端航空航天供货关键轴承，但占比很低，更多的是概念。

五、天博智能（603448）

天博智能是一家汽车热管理系统零部件制造商，公司深耕以调温器、智能水阀为代表的汽车温控类部件、以温度传感器为代表的汽车传感类部件以及以AVAS产品为代表的汽车电声类部件等领域。其客户已覆盖国内汽车销量前十位的车企集团，逐步形成了多元的产品供应体系。
汽配公司，早些年核心产品主要是调温器，这两年业绩增量来自于电车的智能水阀、压力传感器等业务，不过26年……产品价格……导致……利润…… 同时公司长期现金流……

六、电科思仪（301689）

思仪科技是中国目前综合实力较强、收入规模领先的电子测量仪器研发制造企业。是国内唯一能够在微波/毫米波、光电、通信及基础测量仪器领域全方位对标国际领先同行的企业，在微波/毫米波测量仪器领域已达到国际先进水平，并在部分细分领域达到国际领先水平。
中国电子测量仪器龙头，核心产品为微波/毫米波测量仪器，这行业其实不是什么……下游需求……公司有大量关联交易，面向大股东销售占其收入比4成，这几年收入增速……26H1营收还……利润方面毛利率有所改善，但……剔除后……感觉估值很高的话完全没必要关注了。